美股反弹还能持续吗？

　　上周五收盘，标普500指数(SPX)再次创下历史新高，这是2022年1月3日以来首日。

目前美联储的利率远高于上次标普500指数达到峰值时的水平。2022年1月联邦基金利率是0.25%，而当前为5.5%。同时，从许多指标来看，通胀远高于目标。调查显示，美国民众认为经济形势严峻。债券市场预测经济衰退几乎不可避免。那么，为什么美股却能创下历史新高呢？

最近美股上涨主要得益于七大科技巨头，一度引发对市场过于狭窄和集中的担忧。现在看来，这些担忧被夸大了。标普500的等权重指数（即500家成分股中都具有相同权重）确实落后于市值加权指数，但差距并不大。另外，虽然排除七大巨头后，标普指数无法达到历史最高纪录，但已经非常接近。较小的公司股价表现有所落后，但如果我们观察标普600指数(SML)，差距并没有那么大。标普的小盘股指数排除了从未盈利的公司，避免受到严重落后的个股的拖累。除此之外，虽然标普指数未能回到2022年相对于黄金或经通胀调整后的高点，但它仍彻底跑赢世界其他地区的股市和债券。

自2022年1月3日以来的赢家和输家表现都透露，这次反弹的范围比人们想象的要大。事实证明，热门股的影响相当复杂。自上次高点以来跌幅最大的公司包括特斯拉(TSLA.O)、亚马逊(AMZN.O)、辉瑞(PFE.N)、Moderna(MRNA.O)等，有些可能让人感到惊讶。

涨幅领先的公司却都是意料之中的，比如英伟达(NVDA.O)。如果除掉英伟达，标普500指数就无法再创历史新高。但是，自上次高点以来对标普500指数涨势贡献最大的公司还包括一些所谓的“旧经济公司”，比如伯克希尔哈撒韦(BRK.A.N、BRK.B.N)和埃克森美孚石油(XOM.N)。

事实上，表现最好的板块是能源板块，上涨了40%。因此，这并不是一次过于狭窄的反弹，之所以看起来如此，是因为同类公司一开始遭抛售最多，然后一起引领了反弹。估值比2022年初稍微现实一些，当时的乐观情绪确实显得有些过度。

但这是牛市的到来吗？这次反弹是否会持续下去，从而迎来新的牛市？有些人会认为这种讨论毫无意义。自2022年10月触底以来，标普500指数已上涨35.3%，并创下新高。这不是牛市是什么？在股价翻倍的时候进入市场或者仍然是明智之举，毕竟熊市反弹频繁，区间交易可以赚钱，而完全退出市场是危险的。最重要的是，要谨慎假设股市已经进入上升趋势。