法兴银行大空头：当前股市令人想起1987年 “黑色星期一”或重演

　　1987年10月19日，道琼斯(33129.5508, 127.17, 0.39%)工业平均指数暴跌22.6%，这一天后来被称为“黑色星期一”。那年10月，全球股市损失达1.7万亿美元，23个主要市场中有19个市场的跌幅超过20%。

现在，法兴(4.77, 0.05, 1.06%)银行全球策略师阿尔伯特·爱德华兹（Albert Edwards）担心，历史可能会重演。这位知名空头警告称，尽管加息对经济放缓产生了影响，但股市在2023年依然强劲，这与罗纳德·里根担任总统时的情况非常相似。

随着美国国债收益率的每一次跃升，安全回报的诱惑越来越大，投资者纷纷撤离风险较高的股市，爱德华兹听到了“1987年股市崩盘的回响”。

他在周二的一份报告中解释说：“面对债券收益率上升，股市目前的韧性让我想起了1987年的情况，当时股市投资者的看涨情绪最终被压制了。”“随着美国国债收益率不断飙升，你是否觉得自己就像坐在一辆汽车里，你知道自己即将撞车，但却无力停车？”

爱德华兹说，在利率上升的情况下，美国经济未来的“不确定性增加”，再加上“财政痢疾”——指创纪录的预算赤字和华盛顿的政治僵局，几乎导致多次政府关门——帮助推动了10年期美债收益率超过4.7%。从本质上讲，投资者现在需要为持有长期债券的不可预测性增加提供更多补偿。

爱德华兹写道：“在我的职业生涯中，我从未见过我们在经济周期中的位置如此不确定。是承诺已久的衰退仍然潜伏在角落，还是我们正处于一个新的经济周期的开始？许多投资者显然越来越相信是后者。我个人的看法是，衰退仍在潜伏之中。”

这位策略师认为，“仍有大量证据表明经济衰退迫在眉睫”，他警告说，“就像1987年一样，现在任何衰退的迹象都肯定会对股市造成毁灭性打击”，股市的定价预期是经济软着陆，即经济从当前的动荡中复苏，而失业率不会大幅上升。

他指出，最近美国卡车运输业的工作岗位减少，认为这“通常预示着经济衰退即将来临”，同时企业破产数量不断增加，货币供应不断萎缩。

爱德华兹引用另一位悲观的经济学家大卫·罗森伯格的话指出，最近对第二季度GDP数据的修订表明，国内总收入（GDI）增长——一种衡量经济活动的指标，经常被用作美国人“收入”的代表——并没有想象的那么强劲。考虑到通胀，第二季度所谓的实际GDI增长率同比仅降至0.2%。