长安期货9月20日贵金属早评：全球经济衰退压力仍存美元指数上行

　　一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货小幅收跌，COMEX黄金期货跌0.04%报1952.6美元/盎司，COMEX白银期货跌0.1%报23.475美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约期价收涨0.47%，报470.5元/克；上期所沪银主力合约期价收涨0.51%，报5880元/千克。


二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存2661千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1287吨，较前一交易日-26吨。

上一交易日COMEX黄金库存2094万金衡盎司，较前一交易日+6万金衡盎司；COMEX白银库存27404万金衡盎司，较前一交易日+166万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓878.83吨，较前一交易日-1.44吨；SLV白银ETF持仓14000.73吨，较前一交易日持平。

9月12日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为123864张，较此前一周-14142张；COMEX白银非商业净多头持仓为18033张，较此前一周-8771张。

隔夜美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨3.9个基点报5.101%，10年期美债收益率涨5.8个基点报4.366%；美元指数涨0.07%报105.15。隔夜美国三大股指全线收跌，道指跌0.31%报34517.73点，标普500指数跌0.22%报4443.95点，纳指跌0.23%报13678.19点。

上一交易日WIND光伏指数报3703.92，跌1.48%；电子元件指数报6713.62，跌1.08%。

三、综合分析

经合组织（OECD）公布经济前景展望报告，将2023年全球增长预测由2.7%上调至3%，但将2024年增长预测由2.9%下调至2.7%。美国今明两年经济增长预期均获上调，欧元区增长预测则遭下调，其中2023年德国GDP预测被下调至萎缩0.2%，是今年预计唯一陷入衰退的主要经济体。全球经济仍面临衰退压力下贵金属或仍存上行空间。

此外，据美国财政部数据，美国国债总额于9月18日首次超过33万亿美元。如果国会无法在9月30日之前通过长期的拨款法案或者短期支出法案，政府将面临停摆危机。中国7月持有美国国债规模为8218亿美元，连续四个月减持美国国债，续创2009年5月以来新低。美国财政部长耶伦表示，没有迹象表明美国经济即将陷入衰退，劳动力市场有所趋弱，但仍处于“健康”状态，工业产值在增长，“通胀在下降”。

欧洲央行管委卡兹米尔表示，希望9月加息是最后一次，但不能排除进一步加息的可能性。此前欧洲央行意外宣布加息，并暗示加息结束，这是欧央行连续第10次加息，超出市场预期。欧洲央行在中表示，关键利率已达到一定水平，如果维持足够长的时间，将为通胀恢复到目标做出重大贡献。欧洲央行行长拉加德表示，通胀仍在过长时间内保持在较高水平，决心确保通胀回归2%的目标。

此前，美国8月PPI同比上升1.6%，超过预期的1.2%，前值0.8%；环比上升0.7%，也超过预期0.4%。此前，美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于3.6%的市场预期。美国8月核心CPI同比上涨4.3%，较前值4.7%有所回落；环比上涨0.3%。目前来看，美国8月核心通胀率仍远高于美联储设定的2%长期目标，这意味着尽管美联储可能在9月货币政策会议上维持联邦基金利率不变，但在接下来两次会议中再次加息可能性仍然存在，美元指数、长端美债收益率及和美国实际利率下方仍或存支撑，贵金属期价中短期一定程度上仍或承压。但长期来看，美国通胀已明显降温，美联储本轮加息周期已接近尾声，市场预计美联储最早将于明年开始降息，美元指数、长端美债收益率及美国实际利率下方空间仍存，作为无息资产的贵金属仍具备较高的多配价值。

综上并结合技术面，今日贵金属期价或下存支撑，建议投资者以逢低做多思路为主，套利者可择机参与12-02反套操作，注意止盈止损。


投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！

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