美国正经历一场市场熔断！法国兴业分析师：23家大型美企申请破产

　　 法国兴业经济分析师阿尔伯特·爱德华兹(Albert Edwards)表示，美国正经历一场市场熔断，8月份有23起大型公司破产申请，负债至少5000万美元起，标志着自2000年以来最繁忙的周期。他称，投资者普遍不存在警觉性，但美联储较高的利率导致净利息支付的空前崩溃，新常态显得“特别异常”。

　　爱德华兹观察到，美国企业界将标准普尔指数推至距历史高点仅一步之遥，然而这场熔断却造成这些公司的状况不佳。据彭博社汇编的数据，美国破产法院记录了8月最后一周提交的大量申请。他说道：“如果我们看一下大盘股的下方，利率上升会引发企业破产激增，这肯定会压低整体经济。”

　　为此，爱德华兹写道：“我们发现，相对于正常的紧缩周期，如今颠倒的现象使美国企业利润提高约15-20%，而企业利润大幅下滑是经济衰退的一个关键先行指标。”

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　　“然而，这并不是每个人的新常态，正如我最近指出的那样，只有非常大的股票才会经历这样的利好。事实上，中小型企业确实遇到了麻烦，只要看看破产数量的飙升就知道了，”他继续补充称。

　　由于这些公司推动经济发展，尤其是就业，爱德华兹警告说，破产率往往会导致公司债券利差，应受到当局密切监控。爱德华兹预览了即将发布的8月份破产数据，根据第11章提交的申请环比增加了约17%，同比大幅增加54%。

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　　美国破产研究所顾问埃德·弗林(Ed Flynn)认为，破产数量的增加可归因于利率上升。

　　ZeroHedge报道称，其他破产专家也同意，大多数公司仍然生活在利率上升带来伤害的现实世界中。爱德华兹写道，全球金融危机后的量化宽松政策和直接的新冠大流行救助，让如此多的僵尸企业得以维持生命。他称：“最近利率的急剧上升确实可能导致破产数量的惊人增加，这超出了所有的担忧。”

　　自爱德华兹最新报告发布以来，还发布了其他重要数据，包括今年第二季总体经济企业利润。美国企业利润在第二季再次下降，尽管其中大部分是由美联储的损失造成的，法国兴业银行策略师认为“这包含在企业利润数据中”很奇怪。

　　在美国企业净利息支出方面，今年第二季环比又下降9%，目前与一年前相比下降30%。正如法国兴业银行总结的那样，“这真是疯狂”。

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　　另外，爱德华兹之前指出的这一周期奇怪现象，可能有助于解释美国债券收益率与供应管理协会脱钩等奇怪现象。

　　这导致爱德华兹提出了问题：“经济衰退是否被推迟或避免？观察直接测量的实际收益率TIPS，表明市场认为经济衰退已被避免。”

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　　与此同时，投资者对软着陆以及美国将避免硬衰退的信心不断增强，这与通胀受到控制的高度信心不符。爱德华兹表示，投资者似乎正在考虑“金发姑娘”(Goldilocks)的结果。

　　与此同时，法国兴业银行策略师指出，许多评论员也认为，日本央行放松收益率曲线控制(YCC)政策，继日本国债收益率走高之后，美国债券收益率也随之走高。该理论认为，日本的通货紧缩已被击败，因为核心消费者物价指数(CPI)通胀已与美国和欧元区趋同。

　　然而爱德华兹在此指出，日本CPI指数的主要核心指标不包括能源，而只包括新鲜食品。排除所有食品，像美国和日本的核心CPI仅为2.7%。过去在增值税上调之前就看到过这样的水平，只是日本央行打破了它。这让法国兴业银行不禁要问：“日本这次真的摆脱了通货紧缩吗？”