国泰君安(香港)：维持康师傅控股(00322)“收集”评级目标价13.5

时间：2023-07-25 11:55:22

　　国泰君安(香港)发布研究报告称，维持康师傅控股(00322)“收集”评级，预计总收入在2022至25年期间三年平均复合增长率为6%。另预计2023-25年股东净利将达到35.05/40.84/44.85亿元人民币，主要由于成本压力缓解，康师傅2023年盈利能力显著修复的确定性高，目标价13.5港元。报告中称，根据该行的预测，康师傅的方便面销售在2023年上半年应取得低单位数同比增长。户外消费场景(如交通枢纽和旅游景点)因客流量增加而受到提振，工业厂区的需求却随着国内产能利用率下滑而趋于疲软。消费者购买行为的结构化变迁引致了此消彼长的局面——干脆面与中价面(特别是主打高性价比的大份量品线)保持快速增长，而高价袋面和桶面却因在消费低迷的环境中备受挑战。完成方便面提价后的过去一年中，公司的市占率企稳逐步回升，管理层对其方便面业务的前景相对乐观。此外，该行持续看好饮料业务，预测康师傅饮料销售在2023年上半年应取得近10%的同比增长。该行预计果汁和瓶装水将在2023年下半年保持强劲的增长势头。前者已成为越来越多注重健康的消费者的饮用首选(特别是居家消费、餐厅等场景)，后者则是当前户外消费反弹的最大受益品类。另预计公司饮料销售增速在夏季旺季将进一步加快。

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