太平洋证券：维持比亚迪股份(01211)“买入”评级 目标价348.28港

　　太平洋证券发布研究报告称，维持比亚迪股份(01211)“买入”评级，预计2023-25年将实现归母净利润264.8/378.3/480.6亿元，目标价348.28港元。公司披露2023年半年度业绩预告，预将实现归母净利润105-117亿元，同比增长192.05%-225.43%;预计实现扣非净利润93-103亿元，同比增长206.99%-240%。 该行提到，比亚迪2023Q2销量为70.02万辆，同比增长98.1%，环比增长27.8%。公司销量实现快速增长，一方面得益于比亚迪品牌效应的提升、完善的车型矩阵以及较强的产品竞争力;另一方面，上半年公司推出多款冠军版车型，价格下探配合新车型问世，助力销量再创新高。 此外，根据归母净利润/销量初步测算，预计其2023Q2实现单车净利润0.91-1.08万元，同比增长15.36%-48.64%，环比2023Q1单车利润0.75万元再度提升。该行认为主要原因为：1)销量同比高增，规模效应释放驱动成本下探;2)原材料价格回落，上半年碳酸锂低点跌破20万元关口，较高点下降超60%;3)各业务部综合产能利用率与盈利表现提升。 比亚迪下半年开启强势产品周期，海鸥、腾势D9、护卫舰07、腾势N7、方程豹硬派越野五箭齐发，该行预计全年销量有望突破300万辆。另认为在行业复苏+品牌高端化+出海等因素共振下，公司下半年价量上行趋势明确，放量可期。