国投安信期货：工业硅弱势突涨停

　　国投安信期货肖静F3047773Z0014087、张秀睿F03099436 今日工业硅开盘快速拉涨，盘面出现大幅减仓，走出上市以来首个涨停板，最高涨至13360元/吨。 盘面大涨的主要原因为市场传闻新疆某大厂大规模停炉，在市场看空情绪一致的背景下下，现货供应反向消息扰动效应增强，引发空头集中离场，带动价格大幅反弹。截止收稿，三方消息称，传闻中的某大厂暂未出现大面积减产，约有5-10个矿热炉停产检修，产量负面影响较为有限。工业硅价打开涨停板后，盘面价格回落，收于13240元/吨。 展望后市工业硅交易的主要逻辑：首先，供应上，西南产区丰水期复产缓慢，北方硅企复产积极性不高。5月SMM工业硅产量27.13万吨，环比降幅6.8%，同比下降9.3%，月度开工率仅为64.37%，低硅价下，大部分产能亏损短期供应难以放量。 成本端，工业硅各产区生产水平良莠不齐。据估算，新疆高成本产能与西南丰水期成本相近，约为14300-14600元/吨左右，除新疆大厂外，其他西北区域成本则要更高。5月末现货价格下破万四，虽然电极、硅煤原料成本重心下移，但多数硅企面临亏损。同时，下游贸易商观望情绪较浓，工业硅库存持续走高，下游有机硅、光伏等硅料价格主动下调报价，不过仍未改善让利无市的疲弱局面。 利润端，工业硅上下游产业链现货价格加速下行，各板块、各环节利润不断受到挤压。拉长时间视角，工业硅价格处于2021年能耗双控推涨后的长期回调中，但另一方面，其下游产业结构快速变动，正在经历扩产之后的利润重塑，虽然光伏、有机硅等终端消费的大方向利好，但短期需求支撑不足，利润继续流向更下游的环节，中上游挤压严重，在产业链利润持续负反馈、终端消费未见起色下，工业硅价陷入被动地位，短期弱势局面较难打破。 具体看目前下游多晶硅与有机硅的成本与利润： 多晶硅行业，硅料价格6月降幅直逼40%，SMM复投料主流价格68-78元/千克，跌破小厂成本线，部分二三线硅厂面临亏损关炉，一线大厂成本约为40元/千克，利润亦遭挤压。三季度行业集中投产节奏预期放缓，6月产量或较难突破12万吨，阶段性供求矛盾缓解，与下游硅片计划减产相适，多晶硅或从“被动补库”向“主动去库”阶段过渡，预计后期降幅放缓，对工业硅价格利空传导减弱。 有机硅行业疲弱多时，行业周期性较为明显，今年3月旺季开工重启失败后，开年减产保价难奏效，中间体DMC已跌至14100元/吨，利润长期处于亏损状态，下游需求修复缓慢，头部企业库存或近15万吨，预期后市有机硅价格仍以弱稳为主。 总体来看，工业硅下游利润重塑，需求缓慢恢复，市场看空情绪较为一致，虽然上下游产能供应未达预期的消息越来越多，扰动增强，但下游博弈对工业硅价挺价的动能不大。短期，盘面仍预计工业硅价维持底部弱势震荡，继续关注新疆开工及社库变动。 免责 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 告仅供国投安信期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并删除。 告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布告当日的判断，告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 告可能附带其它的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接的内容不构成告的任何部分，客户需自行承担浏览这些的费用或风险。 告的归本公司所有。本公司对告保留一切权利。除非另有书面显示，否则告中的所有材料的均属本公司。未经本公司事先书面授权，告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司的其他方式使用。