日股观察：日本东证指数涨势如虹 但老牌券商野村未跟上牛市步伐

　　日本最大规模的证券经纪公司野村(Nomura Holdings Inc. )的股价今年一直远远落后于日本股市的整体涨势，有分析人士表示，主要原因可能在于投资者对这家日本最大规模券商的盈利能力感到担忧。

数据显示，野村在日本市场的股价今年以来上涨了6%，其涨幅远远低于日股基准的东证指数(Topix) 今年高达17%的涨幅，后者在前段时间曾触及33年来的高点。其竞争对手之一大和证券集团(Daiwa Securities Group Inc.)股价涨幅超过基准股指，涨幅达18%。

据了解，野村在上月大幅下调了公司主要业务的中期盈利目标，并表示，在净利润连续三年下滑后，计划重新评估以恢复盈利能力。野村在5月表示，正计划对“所有前台、中台和后台”的经营方式进行重大审查，目标是在中期内实现8%至10%的净资产收益率(ROE)。在截至今年3月的一年中，这一衡量盈利能力的关键指标下滑至3.1%。

由于宏观环境的变化和多数国家利率上调，野村于5月份将截至2025年3月的财年零售部门、涵盖大宗交易的批发业务部门和投资管理部门的总计税前利润目标从之前的至多3,900亿日元下调至2,880亿日元(约21亿美元)。

来自三菱UFJ摩根士丹利证券的高级分析师Natsumu Tsujino表示：“利润水平和股本回报率都非常低，虽然近期股市反弹可能改善该券商在国内的机构投资者业务，但Tsujino对零售部门结构性改革的进展持怀疑态度。

野村发言人曾表示，公司将稳步实施提高净资产收益率的战略，并与利益相关方认真沟通。

对日本的众多证券公司来说，日本股市的大繁荣曾经是它们股价上涨的重要推动力，因为人们预期股市繁荣会刺激券商利润激增。野村在十年前时任日本首相安倍晋三推出的刺激政策引发的股市上涨浪潮中乘势而上。

Ichiyoshi 资产管理公司的高级执行官Mitsushige Akino表示:“在‘安倍经济学’主导的市场期间，交易价值的上升提振了野村的股价，但目前的商业模式的结构使得盈利不容易产生。”

面对来自线上券商的日益激烈的竞争压力，野村正试图将其零售业务从依赖为客户进行股票交易的佣金转向从资产管理中赚取更加稳定的经常性营收。

涵盖机构业务的批发银行部门负责人Christopher Willcox今年早些时候接受时表示，他计划加强野村与日本股票相关的业务，包括向海外机构客户销售日本股票相关的产品。

据了解，Christopher Willcox是华尔街资深分析人士，他于2021年加入野村证券，当时是该公司历史上最动荡的时期之一，并于去年10月执掌批发业务。这位来自英国的高管在最近的一次中表示，他将优先投资野村在日本的业务，该公司的大部分利润来自日本。