星展：维持理想汽车-W(02015)“强于大市”评级实现3万辆月交付

时间：2023-06-07 10:18:17

　　星展发布研究报告称，维持理想汽车-W(02015)“强于大市”评级，考虑到收入结构的改善和规模效益的提升，将2023/2024财年的净利润预期分别上调16%/19%。作为首家将增程式电动车(EREV)商业化的公司，理想凭借EREV技术成为首家单季盈利的新势力车企。报告中称，2023年第一季度，得益于97%的收入增长，公司实现归母净利润9.3亿元人民币，去年同期为归母净亏损1100万元。虽然汽车毛利率下滑2.7ppt至19.8%，但得益于强大的成本控制，净利润仍有提升。随着规模经济效应的显现和大宗商品价格的回落，预计到2023年底汽车毛利率有望恢复至20%以上。因此，相较于2022年20亿元人民币的净亏损，该行预计2023财年公司收入有望增长约112%，实现净利润14亿元人民币。该行认为，理想汽车实现3万辆的月交付量至关重要。公司正加速提升产能，以期在2023年6月达成3万辆的交付目标。今年4月，公司已向客户交付约26000辆汽车。该行预计，从2022至2024年，公司总交付量有望实现约70%的年增长。在中国车辆电气化的大趋势下，布局纯电领域也十分重要，去年这一细分领域在新能源汽车市场中占比达78%。

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