海通证券：当前港股再回历史低位 未来或有更多积极因素催化

　　海通证券研报指出，5月港股市场走势偏弱，原因在于对地缘政治和美债违约风险的担忧使港股资金面承压。回顾历史，当港股表现较优时，往往是由于国内基本面显著回升、海外流动性宽松、港股自身估值修复三重积极因素共同催化。经历2月以来的回调后，当前港股再次回到历史低位，未来或有国内经济复苏和美联储结束加息等积极因素催化。 海通证券表示，对国内经济复苏和对海外流动性宽松的敏感性是港股弹性的主要，展望未来，港股有望看到以下两大积极因素的出现，催化港股的上涨行情。 从基本面看，A股和港股盈利的回升基本同步，与国内经济的复苏密切相关。近期部分经济指标走弱，主要由于我国经济复苏尚不扎实，海通证券认为下半年库存周期见底有利于经济更加稳健地复苏，并且推动企业盈利上行。本轮库存周期始于2019年3季度末4季度初，高点出现在2022年4月，根据历史上库存周期平均持续时间推断，本轮库存周期或将于23Q2左右见底。 从资金面看，由于港股市场以海外投资者为主导，因为资金面受美元流动性影响更大，也会受到地缘冲突和风险事件的冲击。当前美国经济趋于疲弱，5月制造业PMI为46.9，较4月有所回落，且不及市场预期，已经连续7个月处于枯荣线下方，并且美国银行业风险也一直没能有效解除，因此在种种压力下预计美联储6月或将结束加息，截至2023年6月2日，6月美联储停止加息的概率为74%。此外，美国政府债务上限问题已逐步得到解决，从而对海外资金风险偏好的压制减弱。