未来一周重点数据及事件展望（2023年3月25日）

　　在对银行业影响的持续不安中，通货膨胀将在下周再次成为人们关注的焦点。在原本平静的一周里，欧元区的CPI数据以及美国的PCE通胀数据将占据大部分头条新闻。澳大利亚也将获得通胀数据，而在日本，东京的物价也将受到关注。火热的CPI数据可能会搅乱市场，因为各国央行已经表示，在这些动荡时期，他们不会把目光从球上移开。

个人消费税通胀是否会使美联储的利率路径进一步复杂化？

在联邦公开市场委员会会议和银行业危机之后，投资者将不得不消化美国的另一剂通胀数据。PCE通胀报告将于周五公布，同时公布个人收入和支出数据。虽然近几个月来在总体价格压力缓解方面取得了良好进展，但美联储这些天正将工作重点放在服务通胀上，对此，主席杰罗姆·鲍威尔的最新评估是，在排除住房部分方面没有取得任何进展。

政策制定者将有机会再次审视2月份的价格，这一次是以核心PCE价格指数的形式。美联储更加关注这一特定的通胀指标，因此任何上行意外都可能增加对5月份加息25个基点的押注，而目前，加息的可能性一直在50%以上和50%以下波动。

消费者的实力也将成为焦点，美国会议委员会备受关注的消费者信心指数将于周二公布，个人消费报告将于周五公布。前者更具前瞻性，因此3月份数据的任何恶化都可能与地区银行的倒闭有关。

在其他数据中，标普Corelogic Case Shiller指数（周二）和期房销售（周三）的住房指标将很重要，因为有迹象表明，该行业在去年美联储过度紧缩时跌入悬崖后正在反弹。第四季度GDP的最终估计将于周四公布，最后，芝加哥PMI将对周五的数据进行汇总。

由于银行倒闭后市场情绪仍然相当脆弱，投资者更有可能对强劲的数据做出负面反应，因为这会减少美联储谨慎的理由。然而，这可能不一定会对美元产生太大的提振作用，因为即使在最乐观的情况下，美联储的最终利率也会永久性地降低。

欧元区通胀率预计将再次小幅下降

欧洲央行可能在3月份放弃了其前瞻性指导，但自那次会议以来，政策制定者一直急于发出信号，表明由于通胀率仍远高于2%的目标，未来几个月仍有可能进一步加息。当周五公布3月份的快速预测时，整体通胀率可能会降至8%以下。然而，欧洲央行更头疼的是通胀的基本指标持续攀升。

如果不包括食品、能源、酒精和能源，预计消费者价格指数将从2月份的5.6%攀升至3月份的5.8%。

这种趋势持续的时间越长，欧洲央行继续紧缩的可能性就越大，而在美联储暂停的同时，这种情况发生的可能性正在提振欧元。在过去几个月的巩固之后，只要银行业危机对欧元区经济的影响得到控制，欧元很有可能超过2月2日1.1033美元的峰值。

然而，在美国情况就不同了，即使硅谷银行倒闭的余波没有造成任何新的伤亡，信贷紧缩的风险也会增加。鲍威尔本人强调了一种危险，即无论是否进一步加息，随着银行变得更加谨慎，发放的风险贷款减少，信贷条件都可能收紧。

不过，这并不是说欧洲经济不会感受到任何余震，投资者将对商业信心的任何下降保持警惕。3月份的调查将于周一开始，公布德国Ifo商业景气指数，随后是周四的欧元区经济情绪指数。

澳大利亚储备银行暂停，澳元关注CPI数据

早在银行业动荡之前，澳大利亚储备银行就开始了关于暂停的辩论，可能会在4月份的会议上更倾向于这样做。市场目前已经估计了大约90%的暂停概率，周三公布的通胀数据可能会使这些赌注接近100%，如果它们意外地进一步下跌的话。

澳大利亚储备银行希望通胀在12月达到峰值，当时通胀率达到8.4%，然后在2月大幅降至7.4%。3月份的另一次下跌将被视为4月份暂停交易，尽管这样的结果对澳元来说不是好兆头。

或者，强于预期的CPI读数对澳元来说是积极的，如果周五中国以外的制造业PMI表明3月份经济将进一步反弹，也可能带来一些好处。

日本的通胀形势仍不明朗

坚持亚太地区，这是日本数据密集的一周，主要发生在周五。2月份的初步工业生产统计数据、零售额和失业率都已列入议程。但投资者最感兴趣的可能是东京地区3月份的CPI数据，这被视为稍后公布的全国数据的前兆。

日本通胀率在2月份大幅回落，减轻了日本央行进一步缩减刺激政策的压力。3月份的预测是，东京的核心CPI继续小幅温和。日元兑美国货币最近一直在上涨，如果预测得到满足，可能很难扩大涨幅。

然而，如果通胀再次逆转走高，这可能会加剧人们对日本央行在4月会议上采取某种政策行动的猜测，因为这将是在春季工资谈判的背景下进行的，工会同意了一项平均每年3.8%的通胀薪酬协议。