中信建投期货2月28日早间交易策略

　　贵金属：隔夜贵金属小幅走高，美国1月耐用品订单月率录得-4.5%，前值为5.1%，为2020年4月以来最大降幅。美国1月成屋签约销售指数月率录得8.1%，为2020年6月以来最大增幅。

铝：消费端短期表现不及预期，巩义及华南地区在途货源充足，部分仓库有胀库风险。下游加工企业开工率恢复较为缓慢，静待需求进一步改善。本周一电解铝库存小幅累增，预计库存拐点将近。

钢材：本周全国城市钢材小幅垒库。钢材库存环比增加1.38%，热卷库存环比增加2.24%。当前钢材市场呈现供需双增格局，在高成本支撑以及需求陆续恢复的驱动下，钢价回调后或仍有一定上行动力。热卷的基本面表现其实更好，热卷库存总量不高且上周就提前实现去化。目前商贸采购情绪较为积极，终端需求逐步好转，市场交投氛围相对活跃。综合来看，随着终端需求兑现，库存资源逐渐消化，预计热轧板卷价格趋强运行。

镍及不锈钢：电积镍有望进入LME交割品的消息，大幅缓解交割品短缺预期，叠加目前终端需求恢复力度较弱，不锈钢价格承压下行，对镍的需求表现疲软。总的来说，当前镍产业链面临宏观与基本面双重压力，镍及不锈钢继续以偏空思路对待。

双焦：焦钢毛利差升至2.4%，但产业链利润扩张，利润驱动中性；焦煤库存驱动向下，焦炭库存驱动向下；焦煤一季度末整体库存或环比收紧；市场预期过于一致，盘面已充分交易。

铁合金：黑色系市场近期回调，加重了铁合金期货市场的风险情绪，盘面价格明显回落。硅铁产量下降、硅锰产量继续新高，硅锰库存压力相较硅铁更大，硅铁相对硅锰价差再度走强。整体供需基本面尚未看到明显改善，价格压力依然存在，或将继续考验下方成本支撑。

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