印度储备银行为另一次加息敞开大门

　　印度储备银行将其基准政策利率（回购利率）上调25个基点至6.5%。此前，印度储备银行在 5 月至 12 月期间提前加息 225 个基点。自 5 月以来，印度储备银行一直处于控制通胀压力的战争状态，这从 2022 年 11 月开始产生结果，当时通胀趋势低于 6% 的目标上限区间。尽管货币政策委员会在加息问题上似乎存在分歧，但它继续由鹰派主导，因此流动性的撤出将持续存在。

图1：印度CPI通胀（同比百分比变化）和回购利率（%）
印度储备银行行长Shaktikanta Das在向媒体发表的中强调，尽管面对外部冲击——新冠疫情、大宗商品价格上涨周期（由于战争）以及现在美联储的货币紧缩政策，印度经济仍然具有弹性，但它面临着全球贸易放缓带来的越来越大的阻力。他断言，尽管印度的高频指标显示情况是积极的，但经受住最新的全球风暴需要校准的方法。虽然城市需求依然强劲，但农村需求已开始显示出改善的迹象，12月拖拉机和两轮车销量的增长就是证明。此外，随着政府释放谷物库存以控制小麦价格，印度储备银行有信心在未来几个月内进一步放缓总体通胀。不过，央行认识到，2023-24年期间总体通胀率将保持在4%以上的同比大关，因此锚定通胀预期是目前的关键优先事项。加剧印度储备银行担忧的是最近几周的印度卢比下滑。在美联储激进的货币紧缩周期之后，货币面临压力，再加上金融市场波动（由于监管失误）和预算相关的不确定性导致资本外流。与此同时，银行信贷增长依然强劲，2023年1月同比增长16.7%，工业活动似乎保持稳定。投资增长牵引力强劲，核心行业产出（水泥、钢铁、化肥、电力）同比增长7.4%。印度储备银行还将24财年的增长预期下调至6.5%，更接近我们预期的6.3%。

展望未来，我们预计通胀率目前将保持在5%以上，直到2023年年中。此外，随着该国失去出口部门的刺激措施，印度储备银行将担心24财年经济增长放缓，因此，再次加息的可能性似乎很低。随着未来几个月利率转为正值，印度储备银行可能会推迟加息。然而，鉴于行长守口如瓶的，货币紧缩周期可能尚未完成。