华尔街2022年算准了美股盈利 却在美联储面前栽了大跟头

　　尽管华尔街的顶级投行分析师们能够准确预测美国大型公司一年后会赚多少钱，但他们仍可能错判股票市场的走向。

华尔街分析师去年对标普500指数成分股公司盈利的预测总体上是准确的。根据FactSet最新公布的数据，美股今年每股收益将为221美元，这与华尔街的预测相差不到1美元，几乎可以说完全一致。

Refinitiv IBES的数据显示，以偏离度计算，华尔街的预测是1995年以来最准的，而自那时以来的平均偏离度超过9%。

然而，分析师们虽然成功预测了美股盈利，却完全没有预见到股票和债券的熊市。

策略师认为背后的原因很简单，他们没有算准美联储。美联储数十年来最激进的加息步伐导致基准的10年期国债收益率飙升，投资者对股市的估值崩溃。

根据Consensus Economics，去年华尔街对今年12月利率的平均预测仅为0.5%。而截至目前，美联储已将利率上调至4.25%至4.5%的区间。错过一个如此重要的变化，也就无法准确预测美股走势。

摩根大通、高盛和花旗去年均看涨美股，分别预计标普500指数将触及5100、5050和4900点。美国银行的策略师则因预测利率冲击而正确看跌美股，但他们对标普500指数4600点的目标价仅比发布预测时的交易价格下跌了3%。标普500指数上周五收于3844.82点，今年迄今下跌19%。

在误判美联储加息路径的背后，则是对通胀会很快消失的错误预期。分析师们一度认为，与新冠疫情相关的供应链问题会逐渐消失，而通胀下降将使美联储能够温和地加息，从而抑制资产价格。而事实上，通胀几乎蔓延到所有类别的商品和服务，俄乌冲突后能源和食品价格飙升更是雪上加霜。

对于2023年，华尔街再次达成强烈共识：股市将上涨，但由于盈利疲软，涨幅不会太大。

花旗、美国银行和高盛策略师都表示，随着美国经历“几十年来最广泛预期的衰退” ，标普500指数明年将收于4000点。高盛认为经济衰退是可以避免的，但在增长疲软的情况下企业利润将受挫。摩根大通预计标普500指数将升至4200点，但前提是市场混乱下跌迫使美联储放弃收紧货币政策。

分析师的广泛共识是温和的衰退，或非常疲软的增长，对企业收益的损害被美联储在年底前降息所抵消。然而，美股无论如何都恐怕难逃一劫。

首先，经济衰退最终可能比预期更严重、持续时间更长，即使美联储转向逆转并降息，也会对收益和股市造成冲击。其次，如果经济避免了衰退，但通胀居高不下，那么美联储可能继续加息打击股市情绪。

更糟糕的是，对于收益、经济或利率的共识可能是准确的，但可能仍无法预测股票和债券的走势，因为明年不知道又会出现什么“黑天鹅”事件。