【棉花早评】关注下游市场变化，中短期郑棉或延续震荡走势

　　在美棉大幅减产的背景下，ICE期棉价格已从报告发布前的104.84美分/磅，最高涨至119.59美分/磅，期间最大涨幅约为15美分/磅，从中可以看出，市场对于美国农业部大幅调减产量的结果，在盘面上已有所体现。从目前的走势来看，美棉上方压力明显，价格有回落的迹象。当前需要持续关注外部环境的变化。周五ICE期棉阳线美分/磅，期价较上一交易日上涨3.11美分/磅。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。

　　当前在美棉减产的逻辑已被交易后，郑棉的价格的走势更多的将受制于其自身基本面的影响。从供应端来看，虽然国内7月的棉花商业库存同比及环比的增幅数据均有所下滑，但商业库存量依旧处于近五年最高值，在当前的节点未售皮棉资源显著的高于往年同期水平。当下距离新花上市已不足一月，新老棉花叠加将增加供应端的压力，部分企业选择通过交割仓单来进行销售，所以有效预报数量出现了逆季节性的增加，从7月底的近692张，增加至8月19日的1627张。近日南疆巴楚以及东疆吐鲁番已有零星的手摘棉上市，价格区间大致在6.3-6.6元/公斤，按照棉籽3元/公斤来折算，皮棉成本大致在12400-13150元/吨之间。该价格虽然不具备代表性，但其反应出上游今年对收购极其谨慎的态度。关于产量方面，由于今年积温情况较好，北疆棉田涨势良好，南疆棉区部分棉田此前受棉铃虫影响较为严重，有棉桃出现坏死的现象。但整体看与去年相比或有小幅增产的可能。从下游市场来看，下游订单目前尚未出现明显好转迹象，旺季表现如何尚不能确定。当前在外棉偏强的影响下或将对棉价形成一定的支撑，中短期内棉价或将维持震荡走势，中长线仍有面临压力的可能。

　　周五郑棉主力01合约阴线元/吨，期价较上一交易日下跌25元/吨。持仓减少1万手，至44.1万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标共振显示多，技术指标有所转强。

　　建议上游棉花加工企业严格执行套保原则，逢棉价冲高加快现货端的销售，对于下游纺织企业静待棉价回落逢低考虑分批建立虚拟库存。（仅供参考）