日本最新经济数据分析：日本经济增长7月份接近停滞 制造业再度下

　　7月份的PMI初步调查结果表明，日本经济在第三季度初显着丧失了增长动力。尽管与Omicron相关的遏制措施重新开放经济提振了第二季度的增长，但7月份这种反弹消退，导致服务业增长大幅放缓，制造业产出再次下降。调查分项指数中的细节，例如新订单和库存，表明8月份趋势进一步恶化。与此同时，在需求减弱的情况下，价格压力有所降温，尽管仅比6月份的历史高点略有下降。

Omicron反弹失去动力

由于经济从与Omicron相关的遏制措施中反弹失去动力，7月份商业活动增长放缓至接近停滞。S&PGlobal编制的auJibunBank综合PMI?从6月的53.0（自去年11月以来的最高水平，也是自2014年以来的最高读数之一）降至3月以来的最低水平50.6。

虽然第二季度的平均PMI读数表明在第一季度出现温和收缩（当时GDP比上一季度下降0.1%）后恢复增长，但7月的PMI初值表明经济增速再次走弱扩张。
制造业和服务业的增长趋势都在恶化。制造业产出自2月以来首次下降，因为工厂减产与去年9月以来新订单的首次下降一致。与此同时，服务业活动以三个月来最慢的速度增长，与6月相比，扩张速度明显放缓，当时在最近放松COVID-19限制的情况下，活动以2013年以来的最快速度增长。
前瞻性指标暗示下行风险

几项前瞻性指标表明，增长将保持低迷，甚至可能在短期内进一步放缓。

首先，企业对未来一年的预期在7月份降至4月份以来的最低水平，也是过去18个月以来的第三低水平。鉴于没有收紧COVID-19遏制措施，商业乐观情绪的这种减弱是不寻常的。事实上，日本对COVID-19的遏制现在是自大流行开始以来的最低水平。

其次，7月份新业务流入仅小幅增长，??反映商品需求再次下降和服务需求增速放缓。7月份的新订单总额增长速度为三个月来最低。
第三，制造公司还报告称，由于销售低于预期，库存累积的情况越来越多，这表明除非需求复苏，否则未来几个月产量可能会减少。调查的新订单与库存比率说明了这一点，该比率在7月份降至两年低点，降至与未来几个月产出趋势显着恶化相一致的水平。

制造成本压力依然高企

与此同时，供应商交货时间继续以历史高位的速度延长，导致原材料价格进一步上涨。然而，供应商延迟和投入成本通胀均出现小幅降温迹象，反映出需求环境恶化和供应瓶颈有所改善。

通胀高峰？

7月份服务业投入成本通胀在6月份创下调查高点后降温，这意味着7月份制造业和服务业公司的总体成本增长速度为4月份以来的最低水平。

这降低了成本的上行压力，再加上需求疲软导致价格竞争加剧的报道，导致商品和服务的平均售价通胀放缓，该通胀也在6月份创下历史新高。

因此，调查价格指标的放宽表明通胀压力暂时见顶，这将有助于在未来几个月缓和消费者价格通胀，尽管显然增长率仍高于历史标准，这与持续短缺、能源价格仍然偏高有关价格和近期日元贬值。