AMD和超微电脑股价遭“雷击”，原因何在？

　　除了公布了表现低于预期的2025年第2季业绩，股价在盘后交易时段大跌6.28%；与英伟达合作的AI数据中心液冷解决方案供应商也在盘后公布6月财季业绩，表现同样不如预期，股价在盘后交易时段大跌16.33%。

　　AMD截至2025年6月28日止的第2季业绩显示，收入按年增长31.71%，按季增长3.32%，至76.85亿美元，高于市场预期的74.1亿美元。

　　然而，AI芯片贡献所属的数据中心分部录得季度收入32.40亿美元，按年增长14.33%，低于市场预期的33.1亿美元。

　　CEO苏姿丰在业绩发布会上表示，其营收增长得到了服务器和PC处理器销量创纪录的推动，其中计算和AI产品组合的需求十分旺盛，预计在AMD Instinct MI350系列加速器产能爬升以及EPYC和Ryzen处理器市场份额持续增长的推动下，AMD在今年下半年能实现显著增长。

　　第2季，AMD非会计准则毛利率只有43.28%，按年下降9.87个百分点，按季下降10.39个百分点，其中其数据中心分部录得分部经营亏损1.55亿美元，相较上年同期为经营溢利7.43亿美元，而上个财季为9.32亿美元。

　　受此拖累，其第2季非会计准则净利润按年下滑30.64%，按季下滑50.13%，至7.81亿美元；非会计准则每股摊薄后盈利为0.48美元，按年下降30.43%，按季下降50.00%，但稍微高于市场预期的0.47美元。

　　苏姿丰表示，

　　值得留意的是，英伟达的H20也受到了同样的限制，而于截至2025年4月27日止的2026财年第1季录得45亿美元的存货减值和购买承诺相关支出，相当于其季度税前利润的20.54%。

　　不过，随着特朗普近日放宽部分限制，英伟达的AI芯片有望复供中国市场，而AMD也于7月也透露将会复供中国市场，且该公司表示会专注于开发新一代芯片。

　　苏姿丰在业绩发布会上表示，看到了MI350系列和ROCm7在AI方面获得了广泛采用，越来越多云服务供应商和企业客户扩大了部署规模。

　　她认为，这将推动AI业务年收入扩大至数百亿美元。同时，她对下一代MI400系列满怀期待，认为这个系列在芯片、服务器和机架层面均实现领先性能，期望在2026年能支持客户的大规模部署。

　　管理层预计，若不考虑MI308出口限制问题和当前美国正在审批的出口牌照，其第3季营收约为87亿美元，主要受到客户和游戏以及数据中心分部双位数增长带动。第3季非会计准则毛利率约为54%。

　　尽管其季度业绩稍微高于市场预期，但也没有带来太大的惊喜。在AMD公布业绩之前，其股价曾涨了一轮，也因此在公布了没有太大惊喜的季度业绩之后，股价出现回调。

　　被指站在巨人英伟达肩膀上的“卖铲人”，超微电脑理应得益于英伟达AI产品出货量增长的趋势，但是其最近公布的截至2025年6月30日止2025财年第4财季的业绩表现仍低于预期。

　　季度收入按年增长7.51%，至57.57亿美元，低于市场预期的58.90亿美元；非会计准则毛利率按年下降0.7个百分点，至9.6%；经调整EBITDA利润率则按年下降1.3个百分点，至5.9%，盈利能力明显下降；非会计准则净利润按年下降26.17%，至2.61亿美元；非会计准则每股摊薄后盈利为0.41美元，按年下降24.07%，低于市场预期的0.44美元。

　　CEO梁见后表示，盈利下降主要因为关税影响，同时他进一步阐述了两个原因：

　　1）是由于其之前未能及时提交经审计的2024财年10-K报表，资金受限，制约了其快速扩大生产的能力；

　　2）其一家重要新客户因新增部分功能而调整了产品结构，导致收入确认延迟。

　　对此，他表示在提交了2024财年的10-K报表后，资金限制问题将不复存在，而该大客户的订单目前计划在9月和12月季度确认收入，其已与客户的未来需求更新保持一致。

　　展望未来，该公司预计其截至2025年9月末止的2026财年第1财季收入将介于60亿美元至70亿美元之间，受AI和其“即插即用”解决方案、数据中心构建模块解决方案以及软件和服务业务领域的持续增长带动。

　　超微电脑预计2026财年总营收将至少有330亿美元，相比之下，2025财年的总营收为219.72亿美元，全年营收数据指引也高于市场预期的299.4亿美元。

　　即便如此，在公布业绩后，超微电脑的股价在盘后交易时段仍大跌16.33%。

　　整体来看，AMD与超微电脑的业绩表现虽各有亮点，如AMD营收略超预期、超微电脑全年营收指引乐观，但均因业绩不及市场更高期待或短期问题引发股价大跌。

　　这既反映出AI芯片供应链企业面临的挑战与压力，也凸显了市场对相关公司业绩表现的高敏感度，后续其业务进展与市场动态仍值得持续关注。