4000亿，今年最大“拍卖式IPO”诞生

　　此次IPO的认购超额倍数接近40倍，远超此前备受瞩目的“币圈二哥”Circle的20倍。

　　包括蔻图、Alkeon Capital Management和General Catalyst Partners在内的投资者参与了Figma的Pre-IPO轮融资，当时Figma的估值被定为125亿美元。在这轮融资中，蔻图作为老股东继续加码，红杉、A16Z、凯鹏华盈、Durable Capital Partners等机构也纷纷追投。此外，资方还包括对冲基金SurgoCap Partners、Atlassian Corp.、Fidelity、Franklin Venture Partners、Iconiq、Thrive Capital等。据说，苹果公司高管Eddy Cue也参与了投资。

　　据Figma方面透露，这笔交易为员工提供了将手中老股出售给投资方的机会。这不仅意味着众多早期参与者能够顺利退出，而且一些员工或许借此实现了财富自由。其中，创始人Dylan Field出售了价值约1.43亿元人民币的2000万股老股。

　　再往前看，早在2022年9月，Figma就曾迎来过一次重大转折。当时，Adobe计划以200亿美元的惊人价格收购Figma，这一消息在华尔街引起了巨大轰动。这笔交易不仅是Adobe自1982年成立以来的最大一笔收购，也刷新了当时设计行业的收购纪录。

　　然而，Adobe的收购计划最终因所谓的“监管挑战”而流产。对于那些早期投资者来说，眼看着原本有望实现数百倍回报的机会化为泡影，其心情之复杂可想而知。当时有媒体计算，若以收购价40.20美元计算，Figma的天使轮投资者Index Ventures回报高达457倍，A轮投资者Greylock Partners回报达202倍，B轮投资者Kleiner Perkins回报121倍，C轮投资者Sequoia回报37倍。

　　如今，Figma成功IPO，估值达到195亿美元，虽然仍未超过当年被Adobe收购时的估值，但这也算是弥补了当年投资方的遗憾。而且，如果Figma当时真的被Adobe收购，或许永远只能作为“子产品”存在。如今的IPO不仅为Figma带来了新的发展机遇，更有望使其成为设计界的下一个“微软”。

　　科技IPO热潮

　　Figma的IPO或许预示着2025年以来，全球科技IPO市场呈现出显著的回暖趋势。

　　2025年美股IPO市场在经历2022-2023年的冷清后大幅回暖。截至7月初，超170家企业在纳斯达克或纽约证券交易所挂牌，累计融资超110亿美元，较2024年同期增长超77%，其中AI、金融科技、基础建设与医疗等板块成为主要动力源。

　　其中，Circle Internet Grou作为全球第二大美元稳定币USDC的发行方，于6月5日上市，募资约11亿美元，为年内最大规模IPO之一。其股价从31美元的发行价一路狂飙，最高触及近300美元，回报率超800%。

　　CoreWeave是一家专注于GPU计算的云基础设施公司，于2025年3月28日首次公开募股，以230亿美元的估值筹集了15亿美元。在Nvidia的支持下，乘着GPU基础设施需求激增的浪潮，其故事完全符合市场的胃口，上市后股价表现强劲，第一季度收入同比增长420%，接近10亿美元大关，到6月中旬，股价已飙升超过300%。

　　中国科技IPO市场同样表现不俗，科创板、创业板等成为科技企业上市的重要平台，硬科技企业扎堆申报科创板，港股市场的中概股回归潮及新经济企业上市潮也持续涌动。

　　北京屹唐半导体科技股份有限公司于2025年7月8日在科创板敲钟，开盘即暴涨210%，一度触及770亿元的市值高点，即便回调后依然稳居600亿之上，成为2025年北京当时最大IPO。其背后有跨国并购的起点以及国资平台十年陪跑等背景，众多知名投资机构如海松资本、红杉、IDG等的参与，也体现了市场对其的认可。

　　作为仓储机器人龙头的极智嘉，于2025年7月9日在港交所上市，成为“港交所物流机器人第一股”，募资额约为15.74亿港元。极智嘉在全球范围内拥有广泛的客户群体，包括沃尔玛、迅销集团、耐克、H&M、丰田等30多家全球500强企业，其上市有助于进一步推动智能物流领域的发展。

　　中国经济的持续增长以及科技产业的不断发展，将为科技企业IPO提供良好的基础。政策方面，证监会等部门对IPO的支持力度不断加大，如设置科创板科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市等，将进一步推动科技企业上市。此外，港股市场的不断完善和发展，也将吸引更多的中国科技企业赴港上市，提升中国科技企业在国际资本市场的影响力。

　　放眼望去，科技IPO热潮正如同一场华美的盛宴，席卷全球。