腾辉布局高毛利材料，泰国新厂望缓地缘冲击

　　铜箔基板（CCL）厂商腾辉，近年积极切入高毛利特殊材料市场，毛利率逐年攀升。2025年，腾辉看好边缘AI、国防军工及半导体测试载板等三大产品应用动能，预期全年营收将重回正增长。

　　针对美中贸易政策变动，腾辉已将部分美国订单拉回台湾生产，并期待泰国新厂产能加入后，缓解地缘政治冲击。新厂预计2026年第一季度投产，以满足客户分散产地风险的需求。

　　市场担忧腾辉专注高毛利定制化产品，可能导致整体厂房稼动率下降。但腾辉表示，长期布局高毛利材料已获新客户青睐，预计散热铝基板和特殊胶膜产品等新材料将有所突破，有望年底前贡献营收，提升稼动率。

　　腾辉自2022年起营收下滑，但积极布局高毛利特殊材料市场，如军工国防、航空航天等，巩固散热金属基板市场，带动毛利率稳步攀高至2024年的33.6%。

　　其中，散热铝基板、特殊材料及PCB辅材代理业务毛利率高达30~70%。

　　腾辉高毛利、多元化产品策略效益显现，产品组合优化，高毛利产品占营收比重持续增长，自2023年第四季起连续五季占比超五成。

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