英伟达上季营收将达400亿美元，供应链存忧

　　据wccftech报道，汇丰银行分析师 Frank Lee 以 GB200 “供应链问题” 持续存在为由，将英伟达 “2026 财年 NVL 机架式服务器出货量预测从 3.5 万台降至 3 万台，同时把英伟达目标股价从 185 美元下调至 175 美元，不过仍维持 “买入” 评级。

　　Frank Lee 指出，英伟达能在 2026 财年上半年凭借 B200 GPU 出货量的增长，抵消 GB200 较慢的出货量增长。这使得公司在 2025 财年第四季度（截至 2025 年 1 月底的季度）和 2026 财年第一季度，分别能获得 50 亿美元和 100 亿美元的 Blackwell GPU 预定收入，推动英伟达这两个季度总营收分别达 400 亿美元和 422 亿美元，均超出市场预期的 382 亿美元（官方指引为 375 亿美元）和 420 亿美元。

　　Frank Lee 在报告中预测：“预计英伟达 2026 财年第一季度和第二季度销售额分别为 422 亿美元和 554 亿美元，而市场普遍预期为 420 亿美元和 462 亿美元，这表明即便供应侧问题不断，英伟达 2026 财年上半年业绩也不太会让市场失望。”

　　KeyBanc 分析师 John Vinh 也认可 “制造限制问题影响了英伟达 GB200 NVL 服务器机架出货量”，但他预测以下因素可抵消影响：一是由于 GB200 NVL 初始制造良率低，客户已能下 GB200 订单，并使用基于 HGX 的 B200 服务器（含 x86 节点）回填；二是 DeepSeek 以及华为 Ascend AI ASIC 供应有限，使中国 CSP 对 H20 GPU 需求猛增；三是英伟达客户（尤其 CSP）在为 EMS 提供商处的库存出资，英伟达到 EMS 的有效销售货物可确认为收入。