NVIDIA Blackwell产品线过渡，毛利率略降但前景看好

　　NVIDIA 2025会计年度第3季财报显示，公司净利高达193亿美元，年增109%，毛利率约75%，但较上季略降。

　　外界分析认为，这与NVIDIA从Hopper向Blackwell产品线过渡有关，新产品线成本较高，且初期定价可能略低以刺激市场采用。然而，NVIDIA财务长表示，2025年下半毛利率重回75%是可能的。

　　尽管毛利率略有下降，但NVIDIA仍是全球AI热潮的主要驱动力。其数据中心业务季营收持续倍增以上成长，微软和AWS等云端服务供应商贡献达50%。

　　NVIDIA最新年度净利预计超过英特尔2024年整体营收，显示出其庞大的营收和利润成长速度及规模。

　　NVIDIA向市场保证，Blackwell新产品线可维持其AI驱动成长动能，尽管芯片生产和工程成本将影响利润率，且当前销售预测略不如市场预期。但市场分析认为，这可能是NVIDIA保守的表现，AI需求无需担心。

　　预计Blackwell需求在未来几季度内仍将多于供应，2025年供应链容错空间小。黄仁勳表示，Blackwell已进入全面生产状态，掌握在所有主要合作伙伴手中。

　　地缘政治方面，针对潜在关税问题，黄仁勋表示NVIDIA将完全遵守任何法规，支持政府和最高授权。