下周央行前瞻：日本央行和加拿大央行会议纪要将显示全球紧缩周期

　　日本央行将于下周一公布会议纪要，加拿大央行将于下周四公布会议纪要。两份会议纪要的措辞可能都比较鸽派，但却反映了过去18个月发达市场紧缩周期的两个极端。

日本央行会议纪要可能会集中讨论，在将10年期国债收益率1%的硬性上限调整为一个更灵活的“参考”点之后，如果让市场不将其视为货币政策收紧的开始，日本央行一直谨慎避免人们的猜测，即在日本恢复结构性通胀之前，负利率政策会被取消。日本央行在调整YCC框架方面的温和立场被市场接受良好——尽管10年期日本国债收益率上升至1%，但日元继续走弱，失守150关口。

在紧缩周期另一端，加拿大央行维持了利率不变，同时下调了对经济增长的预期，以及从现在开始负产出缺口对通胀的影响程度。在我们看来，加拿大经济正处于衰退的边缘，尽管央行很难承认这一点，但较弱的增长前景意味着它比第三季度的鹰派态度要缓和得多。

尽管下周的会议纪要对行情不会有太大影响，但它们可能会强化我们的基本假设，即日本央行和加拿大央行在明年第二季度之前都不太可能调整利率，尽管方向相反。