美银前瞻下周美国CPI数据

　　我们预计9月美国CPI报告相对坚挺：整体CPI月率+0.3%（精确值0.25%，前值0.63%），年率+3.6%（前值3.7%）。与此同时，核心月率+0.2%（精确值0.24%，前值0.28%），年率+4.1%（前值4.3%）。

非核心成分：能源价格在8月份上涨5.6%之后，9月份只会温和上涨0.4%。汽油零售价格与上月基本持平。与此同时，我们预计食品价格将出现上涨趋势。

核心数据：商品通缩而服务通胀。我们预计核心商品价格月率将下降0.3%，主要原因是二手车价格下降2%。这可能是近期内二手车价格最后一次大跌，8月批发价格开始小幅上涨，9月上半月上涨幅度更大。除二手车外的核心商品价格将与上月持平。

核心服务价格月率应该会上升0.4%，这在很大程度上是由于住房通胀月率上升0.4%。我们预计租金和业主等效租金（OER）价格与8月份相比变化不大。不过，住宿价格应该收复8月的部分跌幅，上涨1.5%。除租金外核心服务价格和OER月率应该会达到0.5%的增幅，部分是因住宿价格反弹，以及机票价格再次上涨。

就风险而言，机票和住宿的表现可能比我们预期的更为强劲。但二手车价格可能会低于我们的预期。考虑到租金通胀的下行趋势，租金和OER也有可能不及预期，令CPI存在弱于预期的可能性。不过整体来看，我们认为核心CPI月率+0.3%的风险大于不及预期的风险，如果公布数据如我们预期的那样甚至高于预期，那么11月加息的可能性将继续存在。