贵州茅台跌入技术性熊市，累计下挫20%，为什么

　　对于贵州茅台的下跌，我只能用无语来看待。当下的暴跌是过去几年人性的贪婪造成的。虽然贵州茅台一直是业绩非常优秀的存在，飞天茅台也是一瓶难求的状态，但来自业绩提升带来的估值提升大概是3倍左右，而投资者从极度看空到极度看好，甚至是盲目看好带来的估值提升接近4倍。这也造成了创出2627.88元的历史新高之后，一路跌到今天2010.10元的重要原因，毕竟高估，甚至是泡沫的存在是一种极度不稳定的状态，一旦市场出现分歧，来自资本市场对贵州茅台的态度天平，也会发生逆转，随着股价节节攀升，基民加大资金买入，股价继续上涨，基民继续疯狂买入的正反馈，会演变成负反馈，那就是股价开始滞涨，基民开始出现零星赎回，基金经理被迫卖出应对赎回，因为没有多少对手盘，卖出很困难，只能大跌出货，反过来净值大跌，基民加大力度赎回，净值继续暴跌，基民大规模赎回。这是一个怪圈，不知道几时是一个头。

　　贵州茅台还是那个优秀的公司，但最终或许要跌到合理估值，甚至是极度低估。这其实已经不是价值投资的范畴，涨会涨过头，跌也会跌过头。我相信贵州茅台，还会创出历史新高，那或许是一年，或是三年，甚至是五年之后，毕竟价格最终还是跟价值正相关的。好在当下的市场，金融股是处于极度低估的状态，最终我们看到机构重仓股的倒掉，但对于资本市场的冲击也会是不小的。敬畏市场，敬畏投机。