今日港股行情投行追踪：美联储本轮加息周期或已接近尾声 未来全

　　 交银国际：维持恒安国际（01044）“买入”评级 目标价41.7港元

　　 交银国际发布研究报告称，维持恒安国际（01044）“买入”评级，目标价41.7港元。管理层预计纸巾增长最快，卫生巾及纸尿裤恢复正增长。如果成本回落，毛利率可能会在2023年下半年开始恢复。该行预计其成本逆风在去年下半年缓解，利润率可能在2023年下半年恢复，但疫后纸巾需求潜在下降令人担忧。

　　 报告中称，公司2022年的纸巾市场份额有所提升，销售额同比增长24%，对比维达国际（03331）的同比增长率仅4%，皆因恒安在木浆价格高企的时候仍然采用更优惠的定价策略，而维达在2022年提价4-5次，达双位数增长。然而公司纸巾经营利润率则在下半年跌至-2.6%，而维达经营利润率仍然保持正数（1.2%）。此外还在高利润类别（卫生巾/纸尿裤）中增长缓慢，去年卫生巾的销售额和一次性纸尿裤一样低迷。

　　 大和：维持华润电力（00836）“持有”评级 目标价降至18港元

　　 大和发布研究报告称，维持华润电力（00836）“持有”评级，下调2023-24年每股盈利预测8%至11%，目标价由18.5港元调低2.7%至18港元。

　　 报告中称，公司对补贴复苏情况有信心，因没有收到政府关于削电价或补贴的任何信息。该行认为，此为分析师会议中唯一正面的惊喜，但集团乐观的评论，可能对可再生能源独立发电厂更有利，而非集团自身。

　　 该行认为，会议上没有其他正面惊喜。集团表示目标是维持稳定派息，但无提及分拆华润新能源于A股上市详情；另表示将剥离风能及太阳能业务，但保留热能、水能、综合能源和能源技术业务。

　　 广发证券：如何从战略和战术层面把握港股“中特估值”投资机会？

　　 广发证券发布研究报告称，在中国经济周期性回升过程中，央国企AH溢价随ROE周期性回升缩窄，港股央国企周期性表现优于A股（能源、石化、建筑、公用事业、交运、钢铁、银行）。高分红特征对冲美元流动性的波动——港股高分红（高股利支付率）因子表现和美元指数显著正相关。同时外资对港股央国企持股比相对较低——22年底国际中介对恒生中资企业指数成分持有占比仅10.3%，也将敏感于内地资金的增持。

　　 中信证券：美联储本轮加息周期或已接近尾声 未来全球资产定价逻辑仍会重回基本面

　　 中信证券发布研究报告称，美联储3月议息会议加息25bps，但在中删除此前“持续加息是合适的”表述。鲍威尔讲话立场总体偏鹰，但表示信贷条件收紧或可等同加息。本次点阵图显示加息终点利率预测未变，但支持降息人数有所减少，经济预测显示美国“滞胀”压力增加。预计美联储本轮加息周期或已接近尾声，当风险情绪逐步释放后，未来全球资产定价逻辑仍会重新回归基本面。

　　 安信国际：维持李宁（02331）“买入”评级 目标价68港元

　　 安信国际发布研究报告称，维持李宁（02331）“买入”评级，预测2023-25年EPS为1.86/2.27/2.72元，目标价68港元。疫情及高基数影响公司2022年流水表现，虽然收入仍保持稳健增长，但短期盈利承压。同时加速优质渠道布局，持续提升渠道效率。体育强国是我国一大重要发展战略，该行持续看好体育用品赛道未来的发展，公司作为行业龙头，将优先享受行业增长红利。

　　 报告中称，在毛利率方面，公司全年同比下降4.6pp至48.4%，主要因为疫情导致终端折扣率加深及采购成本上升。在此影响下，归母净利润同比微增1.3%至40.64亿元，净利率则下降2.1pp至15.7%。随着消费需求的逐渐回暖，相信公司盈利水平能恢复正常的增长状态。此外，截至22年末，李宁销售点（包括李宁核心品牌及李宁YOUNG）共计7603个，全年净增466个。店铺总面积实现10%-20%高段增长，平均面积超230平方米。未来公司将持续以大店为核心进行渠道扩张，加快旗舰店等高效大店落地，不断推进渠道结构优化和效率提升。

　　 兴业证券：2023年A股和港股相比美股的胜率更大 港股估值洼地有望修复

　　 兴业证券发布研究报告表示，2023年中国权益资产（A股和港股）相比美股的胜率更大。1）首先，美债收益率见顶回落，全球资产定价的锚驱动资金增持“经济逆势复苏”的中国股票。2023年美国乃至全球经济面临衰退风险，美联储加息周期进入后期，美债长端收益率下行是大概率。2）其次，人民币升值可能超预期，中国复苏成为2023年全球经济难得的正能量。随着中国Reopen和稳增长政策不断出台，中国经济复苏的信号持续加强，这将有利于吸引外资加仓“中国复苏周期”的确定性趋势。3）第三，海外因素不是2023年中国股市的核心变量。一方面，美股2023年对中国A股和港股的影响将弱化，随着美国经济和美债收益率下行，美股进入熊市后期“杀盈利”磨底阶段；另一方面，百年未有之大变局之下的中美关系博弈，2018年至今投资者“免疫力”增强。

　　 维持A股2023年的判断：顺势而为，拥抱新时代的新机遇。2023年中国经济有望复苏，A股上市公司整体盈利有望改善，信心有望恢复，“稳增长、稳就业”的政策环境将持续。但是，需要警惕美联储加息、地缘政治等外部风险的扰动。