新股海泰新光787677申购价值分析

　　2月9日海泰新光（787677），医用内窥镜器械和光学产品的研发、生产和销售，价格35.76元，上限0.55万股，市盈率45.54倍。

　　公司主要从事医用内窥镜器械和光学产品的研发、生产和销售。发行人的核心收入主要来自于医用内窥镜器械，其销售形成了 70%以上的主营业务收入。

　　公司的医用内窥镜器械产品应用于硬镜系统，包括荧光和白光内窥镜器械，其中以荧光内窥镜器械为主，其广泛应用于肝胆、胃肠等腹腔内窥镜手术。

　　同时，公司以光学技术为切入点，积极探索光学与下游细分行业产品技术的融合与拓展，目前公司的光学产品主要包括医用光学产品、工业及激光光学产品和生物识别产品。

　　报告期内，公司实现的主营业务收入分别为 17，931.02 万元、19，805.13 万元、25，191.06 万元和 13，483.55 万元，呈逐年增长趋势;其中，公司的核心收入主要来自于医用内窥镜器械，占主营业务收入的比重超过 70%。

　　经过多年发展，公司具有产业链集合优势：公司围绕核心光学技术和微创应用技术逐渐外延积累了光学、精密机械、电子和数字图像的复合技术，形成了内窥镜、光源、摄像系统、核心光学模组及零部件的设计开发、工艺实现、生产制造和质量检验的垂直整合能力;可为客户提供从核心部件、关键设备到系统集成的完整解决方案，为公司从核心零部件到整机系统的长期发展战略提供技术基础。

　　凭借优秀的技术开发、质量控制及企业管理能力，公司具有市场准入优势：公司凭借较强的国际竞争力，借助市场对新技术、新产品的需求契机打开了国际顶尖医疗器械公司的供应链窗口。同时，公司在国际医疗器械行业建立起的良好口碑也逐渐影响到国内相关的医疗行业，为公司在国内市场建立自主品牌，开拓市场打下了良好的基础。

　　公司高度重视产品研发和创新，具有前沿技术创新与应用优势：作为高新技术企业，公司建立了完善的研发管理制度和激励制度，建立了多层次的研究开发组织体系，并拥有高素质、国际化、多学科交叉的技术人才团队。公司多年来在医用内窥镜器械领域和光学产品领域技术上不断开拓创新，在该领域实现了多项核心技术，获得国内外发明专利19项，先后承担了多项国家及省市重点科技项目。公司已掌握现代光学技术平台所涉及的光学设计、制造、集成和检验等多项核心技术，可迅速而且紧密的结合临床应用，开展技术和产品创新，以最快的速度解决临床难点。

　　内窥镜出口第一，公司生产的美容机滤光片主要用于配套脱毛、光子嫩肤等美容机设备，有医美概念，重点关注。目前整个市场的估值体系有点崩坏，新股的估值不能严格用同行业的老股票去估，新股溢价较高时大可怼到市梦率区间。