安心过中秋，机会在节后——极简投研

　　在投资群里流传。

　　从走势来看，地产板块今天出现了比较大的反弹，当然，地产板块指数最近也在不知不觉中进入了右侧趋势。

　　对此，我们还是抛出那个问题——除了稳楼市政策，这轮地产股又在幻想什么？这点中邮证券或许能给我们些许答案，那就是利率宽松预期、销售筑底复苏和信用资质修复。

　　我们分析行业，依然是站在是否有增量的角度。就拿商品房销售面积年累计值来看，进入2017年后，商品房销售数据就开始疲软了，今年前七个月的销售面积，还不及2021年的一半。从这点来看，我们只会把地产板块当作政策驱动来交易，不会掺和任何价值投资的逻辑。

　　说了两个我们并不看好但又值得聊的话题后，我们来聊一些我们看好也值得聊的线、旧能源重新获得重视：

　　海外经济疲软，我们选择投资方向，应该往防守型板块去布局。防守型板块包括：消费、银行、医药、农业、公共事业等方向。银行被地产拖累，消费被疫情拖累，医药被集采拖累，能玩的就剩下农业和公共事业。

　　而现金流方面，农业又不如电力等公共事业，所以账户的布局，最终还是要落到公共事业上来。就拿电力来说吧，火电是我国电力出力大头，去年缺风今年缺水，都导致了局部电力紧张的局面，好巧不巧欧洲缺气，导致电价飙升，德国等国家不得不重启煤电产业。这就导致电煤涨价提升火电估值、电煤下跌提升火电业绩的局面，而且目前这个趋势可能是非短期的。

　　这条线是欧洲天然气可能被“断供”后，大概率会引发的连锁反应。欧洲天然气涨价，能源价格上涨，化工和铝之类的工业品，成本转嫁也几乎是板上钉钉的事。

　　说了几个，可能有投资者在问，还能涨吗？我们的建议是，市场交易额放大没有？今天两市7800亿元不到的成交额，明显没有增量资金，后续如果还是这种存量博弈的态势，很难会有持续性行情走出来。

　　所以，我们还是多跟踪，等节后或者重要会议后、机构们愿意向前冲的时候，我们再“上车”，可能会更有把握。

　　今天北向资金单边净买入近150亿元创年内新高，沪指涨了0.82%，但市场的赚钱效应依然没有被带动起来。这说明什么？没有合力啊……

　　关于宏观数据的分析，我们极简投研社是有一套框架的。宏观分析的目的有两个：预判政策方向和饭局吹牛。

　　A、广义货币M2同比增速连续两个月摸到12%。

　　B、从8月份人民币贷款数据来看，可以得出两个结论：

　　1、居民消费和购房意愿在复苏，这或许是今天地产股上涨的原因；

　　2、企事业项目投资在增加，基建或在发力。

　　C、8月份社会融资规模增量为2.43万亿元，超出市场预期。结合人民币贷款的数据来看，经济触底反弹的逻辑，可能正在形成……