国际棉市周评：利多因素淡化短期市场承压

　　正当市场纠结于新年度棉花供应减少多少时，上周(8月29日-9月2日)ICE棉花期货突然转身，12月合约以连续大跌的方式开始新年度第二个月的交易，至周五收于103.21美分，单周下跌12.3%，基本上回到了USDA供需预测发布前的位置，也回填了8月12日留下的跳空缺口。

　　即使跌到这个水平，市场看跌的情绪还在释放。问题的根源在于，当美棉供应大减的预期兑现之后，市场在等待更大幅度的减产，尤其是美国，近期的暴雨和洪水造成的影响还需要美国农业部9月份供需预测来验证。近期，美国整个产区暴雨洪水不断，苗情也有好转迹象，产量预期似乎在发生变化，这种不确定性对市场来说就是利空影响。

　　另一个最直接的利空是，宏观面风云突变导致棉花需求下降的预期突然加重。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上对加息的强硬表态，瞬间让金融市场清醒了许多。此前，市

　　场普遍预期美联储的加息态度会趋于温和。随着加息预期的突然升温，美元指数继续发力上冲，连创20年新高，棉花被卷入美股、大宗商品掀起的新一轮下跌。即使不考虑美元上涨的因素，随着冬季的到来，欧洲的能源价格上涨已经发生，预期中的棉制品和服装消费下降也即将成为现实。

　　一段时间以来，市场围绕美棉减产究竟能否抵消需求下降的讨论一直不绝于耳。从国际机构的表态来看，上周ICAC的月度报告认为，天气将是影响2022/23年度棉花市场主线的重要因素。到目前为止，美国、巴西、巴基斯坦和澳大利亚的棉花产量均出现大幅下调，目前全球供需已经出现约60万吨缺口。ICAC认为，由于全球性极端天气导致棉花产量预测大幅调整，因此持续的价格波动和潜在的价格冲高或将贯穿整个2022/23年度。

　　进入9月份，北半球主产国的天气仍将是市场关注焦点，后期的产量变数仍有很多，但同时，距离美联储下一次加息也更近了。目前来看，美元上涨和需求下降占据上风，市场要维持较高的价位必须有新的利好出现，否则短期内棉价将难以再次冲高。笔者浅见，当前棉花不是消费驱动，短暂的价格冲高难以持久。