公募解读上市公司半年报 能源、半导体表现亮眼

　　中国基金报 曹雯璟 A股上市公司2022年上半年业绩报告披露结束，揭开了复杂形势之下各行业的经营情况。总体来看，全部A股半年报整体业绩表现出很强的韧性；上游能源、材料、半导体等行业景气态势稳健，净利润增速贡献较大；消费者服务、地产等行业业绩承压。 “成绩单”发布之后，掘金上市公司中报是投资人士们近期的重要行动，备受市场关注。多位基金经理表示，会根据半年报披露的情况，适度灵活调整仓位；组合调整的视角逐渐偏向明年，对于那些景气度较高但估值和市场关注度较低的领域，会着重关注投资机会；对于交易拥挤度比较高的板块，则会关注其中投资风险。 能源、半导体表现亮眼 Wind数据显示，2022年上半年，A股全部上市公司营收和归母净利润分别为34.54万亿元和3万亿元，按可比数据计算，同比分别增长8.42%和3.34%。 分行业来看，利润增速较高的行业集中于中上游行业，能源盈利增速位居第一，高达72.23%，营收增速为50.77%；半导体、公用事业、材料、生物制药等行业增速均超过10%，但盈利表现略有分化，半导体、医疗保健和电信服务行业净利润增速较高，分别为65.23%、16.18%和13.99%，而材料、生物制药行业均低于10%，公用事业更是低至-18.13%。受疫情反复扰动影响的消费及房地产行业盈利增速为-89%和-61.28%。 从盈利翻倍公司来看，数量分布较多的行业集中体现硬科技特色，位居前列的行业如资本货物、材料、技术硬件、半导体、生物制药公司家数分别为114家、113家、69家、39家、37家。 平安基金权益投资中心投资执行总经理神爱前表示，上半年上市公司整体业绩仍表现出很强的韧性。从具体行业看，业绩增速排在前面的是煤炭、有色金属、电力设备与新能源、基础化工及石油石化，即围绕能源方向的板块业绩比较突出，这一点基本符合市场预期；汽车及汽车零部件行业在上半年成本上升、供应链中断等不利环境下，业绩仍表现较好，业绩向上拐点可能出现；风电行业上半年由于成本上升、去年抢装等原因，上半年业绩表现稍差一点，但业绩低点可能也已经过去；另外，硬科技方向的电子和军工板块，业绩超预期的个股也比较多。 海富通基金量化基金部基金经理纪君凯表示，上半年的亮点是新老能源交替。新能源板块，光伏、新能源汽车、风力发电、半导体等新兴产业的上半年盈利增速以及下半年的盈利展望都维持高增长；传统能源板块，上半年俄乌冲突导致全球能源价格飙升，国内的传统能源供给有一定的壁垒，该板块的盈利增速相对较好。 他同时提到半年报数据较有特色的行业，一是有色金属，是累计增速最高的单一行业，主要增长点是锂矿；二是煤炭，自去年煤价高涨至今，动力煤的供应依然处于紧平衡状态，动力煤价格基本上横在高位；三是电力设备，今年上半年维持很强的正增长；四是石油石化，部分具备海洋石油钻探资格的公司盈利增速相对较高，此外，部分具备海外进口原油资质的公司在原油上涨的背景下有所受益；五是汽车，虽然上半年汽车产业链不及预期，但随着三季度汽车旺季到来，汽车行业有望迎来明显的业绩改善；六是电子，全球半导体下行预期影响电子行业，但行业内仍不乏亮点，很多电子公司会转向汽车电子领域，这是一个相对较为景气的赛道。 兴业基金权益研究总监邹慧表示，整体看来，全部非金融上市公司利润增速有一定回落，大市值公司业绩好于小市值公司，上证50高于沪深300、中证500。业绩超预期的公司主要集中在电力设备、新能源、农林牧渔以及上游资源品行业。 汇丰晋信基金宏观及策略师沈超表示，高景气板块主要分布在新老能源中，包括新能源相关的光伏、电池、电网设备和锂矿，上游资源相关的煤炭、石油石化和金属新材料，以及通信设备、医疗服务和交运中的航运板块，而受疫情影响的航空社服、受地产影响的相关板块业绩仍承压。整体来看，在全球能源危机背景下，能源相关板块表现亮眼，而受成本需求双重压制，中下游板块普遍承压。细分板块中，通信设备和金属新材料市场关注度较低但高景气度继续维持，也值得重点关注。 适度灵活调整仓位 结合半年报披露的情况，一些基金经理也在积极调整投资策略。 神爱前表示，半年报披露之后，组合调整的视角逐渐偏向明年，业绩周期在往上走的，预计汽车零部件（本土化、创新渗透率提升）、海风海缆（平价周期开启，进入加速）、消纳与储能等方向更多一些，另外，军工、电子、光伏等方向也存在结构性机会。接下来，新基金建仓节奏会略谨慎一些，注意回撤控制，但建仓方向基本一致，建仓完成后与老基金的策略基本一致。 邹慧表示，会根据半年报业绩做部分调整，其中，新能源行业方面，会继续挖掘技术进步以及存在竞争壁垒的环节；传统能源公司的核心在于供给端的收缩，长时间的供求矛盾保证盈利的稳定性，未来几年内仍然是不错的选择；消费场景的修复预期将进一步提升，同时经过近两年的估值消化，部分消费类及出行链公司的估值性价比开始显现，预期可以取得一定的业绩增长的稳定收益；半导体板块自2021年8月见顶以来，股价已经出现大幅调整，尽管从行业基本面角度而言，板块的见底可能还需要等待，但可以适度关注。 纪君凯表示，后续会不断跟踪基本面变化，从而增加景气行业的配置，具体来说，比较看好电动车上游及中游的成长股、半导体设备、光伏设备、军工、光伏储能、海上风电、煤炭等。 沈超表示，定期报告的数据更多是用来验证前期判断，因此，关注的方向不太会因为定期报告而出现大的变化，策略的调整更多还是渗透在日常对于宏观经济、行业和上市公司高频数据的跟踪里，整体策略会基本保持稳定。半年报公布以后，对于那些景气度较高但估值和市场关注度较低的领域，会着重关注投资机会；对于一些交易拥挤度比较高的板块，则会着重关注投资风险。