穆迪分析：美联储或下月讨论缩减QE

　　  美联储接近退出QE？

  越来越多数据显示，美国经济强势反弹，美联储的双重目标——通胀和就业持续改善。截止5月15日的一周，高频数据初请失业金人数报44.4万，创去年3月疫情暴发以来的新低。眼下，就连美联储也开始松口，4月议息纪要揭示了关键变化，部分联储官员表示，如果经济继续快速改善，未来某个时候开始讨论缩减买债规模是合适的。

  “这是联储官员首次表态，未来可能开始退出量化宽松。”赞迪预期，如果下一份非农报告显示新增就业达百万水平，美联储最快将于六月或九月的议息会议上讨论缩减买债规模，但至于加息，还有一年半到两年时间。“我认为距离上调利率还有一段时间，但真当美联储开始提高利率，也会采取平稳有序方式，例如每年加息1%，并在2023-2025年间逐步回归长期货币政策正常化。”

  亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)周五表示，如果看到经济取得良好进展，他会支持货币政策正常化，希望未来数月能够了解复苏的最新发展。达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)同日称，不想过早行动，但也不想在政策上行动太迟。

  美股未来或见更多回调

  通胀忧虑打压美股，道指和标普500指数连续两周周线下跌，纳指过去一个月累计跌幅3.4%。美国银行数据显示，截止5月19日的一周，以科技为主题的基金录得资金净流出11亿美元，为2018年12月以来的新高。

  美国银行5月全球基金经理调查显示，69%的受访者认为，高于趋势水平的增长和通胀是未来最可能发生的情况，该比例创下纪录，通胀成为投资者眼中最大的“尾部风险”，位列缩减买债规模和资产泡沫之前。该行首席投资策略师哈特奈特(Michael Hartnett)表示，总体而言全球投资者对股市还是一致看多，只是将科技股持仓削减至09年1月以来的最低水平，同时加仓银行和能源股。

  穆迪分析首席经济学家赞迪对美股乏力并不意外，他表示，经济反弹总有冷却的一天，加之拜登政府有意提高企业税，未来股市可能还会见到更多回调，同时，科技股向价值股轮换的趋势也将持续。“市场还是有不少投机者，所以科技股涨涨跌跌，如果你告诉我一年后科技板块还在现价交易，我认为也是合理的。而价值股在未来四年将会跑赢，这是由经济周期引发的资金轮换。”