高盛前瞻非农：数据需「大幅意外」才能撼动美联储4月降息预期

时间：2026-01-09 13:30:08

　　消息，1 月 9 日，高盛表示，周五晚间即将发布的美国 2025 年 12 月份的非农就业报告不太可能实质性改变市场对美联储政策的预期，除非数据出现重大意外，因为当前的市场定价已稳固锚定在年中开启宽松政策的路径上。在致客户的研究报告中，高盛预计这份非农的就业人数增长量约为 7 万人，与普遍预期基本一致。尽管非正式的市场「私下预测」暗示存在小幅上行风险，但该行认为，一份接近预期的结果将强化而非打乱现有的宏观经济叙事。市场目前定价美联储今年将进行两次 25 个基点的降息，首次 25 个基点的降息预计在 4 月下旬左右。高盛表示，需要劳动力数据出现「相当戏剧性」的上行或下行意外，才能显著地将这一时点提前或推后。从市场角度看，高盛将非农就业数据落在 7 万至 10 万区间描述为对股市最有利的结果，这与经济持续扩张、既不会重新引发通胀担忧、也不会威胁降息周期的情形相符。这样的结果将支持美国经济正在逐步放缓而非突然停滞的观点。相比之下，非农就业数据若低于 5 万人，则将被解读为低于经济维持稳定的就业增长估计水平，可能因引发对增长急剧放缓的担忧而令投资者不安。另一个极端是，高盛表示，若数据高于 12.5 万人，则可能促使市场重新评估美联储首次降息的时机，将降息的预期时间推后至 6 月。

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