周末证券｜大盘震荡 冬播正当时！央国企、行业龙头双主线布局

　　自10月初创出阶段性高点后，A股主要指数就一直处在震荡格局当中，市场热点频繁切换，领涨板块持续性不强。

　　有分析认为，随着震荡的持续，市场赚钱效应有所下滑，叠加部分不确定因素有待释放，资金观望情绪较前期有所升高。时至年末，投资者可关注市场中长期确定性较强的主线进行封底布局，首先是央国企机会，其次是主线行业龙头机会。

　　从央国企角度来看，其在承担社会责任和推动经济发展中发挥了重要的作用，是贯穿整个国民经济的支柱，是产业发展的核心发动机，是拉动经济增长的引擎，也是科技进步的助推器。国企三年改革以来，国企上市公司股息率稳步提升，国企科技创新核心载体作用渐显，收入盈利稳步上涨，与民营企业相比经营优势明显，但估值有待重塑。

　　近几年，央国企改革力度不断加码。在2022年金融街论坛年会上，中国特色估值体系首次被提出。其中提到，既要考虑企业的盈利能力、成长性、资产收益率、分红水平等传统因素，也要将盈利以外的国家战略、所处行业、产业安全、社会责任、ESG等因素纳入估值体系。2023年以来，新一轮国企改革主要举措包括：

　　持续优化经营指标体系；

　　强化央国企科技创 新；

　　加大资本市场对国资国企的支持力度。

　　党的二十届三中全会提出了未来国资国企改革的七大方向，深化国资国企改革，推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能，提升核心竞争力。

　　低估值央国企作为投资主线正逐步演绎。华福证券预计，2024年经济环境温和复苏的环境将对资产端产生正向驱动，负债端的低风险偏好是一定的压力因素，市场有望在此格局上走出震荡上行趋势。围绕市场结构，市场有望从结构性交易性行情走向结构性趋势性行情，大盘价值风格有望占优。新老主线逐步形成接棒，并在行业维度形成转换。2024年初以来，大盘价值占优，央国企占比高的主动权益基金表现明显优于占比较低的基金，显示低估值央国企作为投资主线正逐步演绎。

　　时值年末，冬播正当时，有业内人士建议，投资者可逢低布局主线行业龙头公司。

　　首先，就是人工智能行业。以华为为代表的科技龙头，有望带动人工智能和算力芯片产业链的显著发展，产业景气度有望持续高涨；

　　第二，是生物制药行业。生物制造作为新质生产力的重要组成部分，中国在创新药和原料药领域与西方国家存在差距，但进步迅速。在资本市场上，创新药公司受到追捧，预计国家在这一领域的发展速度将加快；

　　第三，可关注高端制造业。中国在半导体设备、精密机床和仪器等高端制造领域发展迅速，这些领域是当前成长的主要动力；

　　第四，是新能源汽车行业。随着新能源汽车渗透率的持续走高，产业链持续火热，相应上市公司业绩端将持续得到反应；

　　第五，是证券行业。作为“牛市旗手”，证券行业在之前A股快速拉升过程中扮演着重要的推动角色之一。在市场预期大盘中长期仍有上涨空间的背景下，证券行业有望继续出现超额收益。