转股价开始向下转变，接下来会有一个什么样的

　　对于转股价下修带来的影响，有以下几点值得关注：首先，深度破面的个券在转股价下修方面的积极性并不高，多数都没有进行主动下修；其次，转股价下修对转债价格的提振作用微乎其微，以中行转债为例，转股价在13年3月29日进行下修，而转债价格在随后一个交易日的涨幅仅为0.4%，而08年的南山转债虽然在下修后上涨2.3%，但同期的正股价格大涨6.2%，因此转债走强更多是受正股的提振；最后，一些正股基本面太差的个券（如新钢转债）即便连续下修了转股价，也没逃过回售的命运。综上，转债价格逃出“破面”主要依靠正股拉动。

　　另外，从历史案例来看，深度跌破面值的转债没有以到期赎回方式离场的，若配置破面转债而正股无法“逆袭”的话，那么大概率会以回售方式退场，但考虑到回售价格一般低于到期赎回价格，因此拉长期限来看，年化收益率或不及预期。

　　回顾转债市场，中证转债指数近5日下跌0.72%，沪深300下跌0.14%，创业板指数下跌0.8%。道氏、敖东、鼎信转债的涨幅居前，分别达到9.4%，4.8%，4.5%。交易量方面，敖东、鼎信、宝信转债的成交量居前，分别达到20.4亿元，7.5亿元，5.4亿元。

　　一级市场方面，截至5月17日，5月暂时没有新发行的转债。从历史走势来看，今年转债发行量较去年四季度有明显放缓，但从发行预案来看，需警惕三季度可能出现的供给压力。