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中国银河维持汽车推荐评级:出口产业链上半年业绩高景气,以旧换

时间:2024-08-19 11:45

  中国银河07月22日发布研报称:维持汽车推荐评级。

  本周观点更新:

  截止7月20日,ZX汽车行业分类下已有85家上市公司发布2024年度上半年业绩预告,其中按照中值计算,预告净利润同比扭亏为盈的有9家,同比盈利正增长的有44家,同比盈利下降的有7家,同比亏损缩窄的有12家,同比亏损扩大的有8家,同比转亏的有5家。扣非归母净利润方面,83家披露扣非归母净利润情况,同比扭亏为盈的有9家,同比盈利正增长的有40家,同比盈利下降的有7家,同比亏损缩窄的有13家,同比亏损扩大的有9家,同比转亏的有5家。整体来看,出口产业链业绩景气度最高,华为汽车产业链次之,出口方面,乘用车主机厂长城汽车受益于出口销量高增长,盈利能力大幅提升,上半年预计实现归母净利润65-73亿元,同比增长377%-436%;客车主机厂宇通客车、中通客车、安凯客车均受益于客车出口销量高增,宇通客车预计实现归母净利润15.5-17.9亿元,同比增长230%-280%,中通客车预计实现归母净利润0.98-1.19亿元,同比增长90%-130%,安凯客车预计实现归母净利润0.07-0.09亿元,同比扭亏为盈;华为汽车产业链方面,受益于问界品牌热销,赛力斯上半年预计实现归母净利润13.9-17.0亿元,同比大幅扭亏为盈,核心配套零部件厂商沪光股份预计实现归母净利润2.3-2.7亿元,同比大幅扭亏为盈,文灿股份预计实现归母净利润0.7-0.9亿元,同比增长403%-547%。

  从上半年车市情况来看,乘用车、商用车、摩托车出口均有良好表现,重视出口业务的主机厂上半年业绩有望取得亮眼表现,国内方面新能源乘用车市场竞争有所加剧,影响短期主机厂国内业务盈利能力,零部件企业业绩亦受到降价压力传导影响,叠加出口发展滞后于整车,整体业绩景气度不及整车板块,但客户结构优质的企业经营韧性更强。展望下半年来看,一方面,受益于中国制造名片在全球声誉的不断提升,出口有望延续高景气度,驱动出口产业链业绩向好;另一方面,政策有望继续成为稳定车市内需的关键性工具,7月19日国常会提出加大汽车报废更新补贴力度,有望为下半年车市内需稳增长贡献重要助力,具备品牌优势、技术优势的乘用车主机厂销量增长潜力大,也为核心零部件供应链带来业绩增长机遇。

  风险提示:1、汽车销量不及预期的风险;2、出口面临政策不确定性的风险;3、行业竞争加剧的风险。

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