海通期货：一季度是政策适时发力关键期

　　焦炭：焦炭的第二轮提降快速落地，累计降价幅度为200-220元/吨。焦炭价格下调后，吨焦利润受到压缩，部分焦企开始主动降负生产的计划，预计焦炭后期供应有收紧。而下游钢材处于消费淡季，且钢厂持续亏损，高炉检修仍在增加，铁水产量持续下降，焦炭刚需减少明显，下游对焦炭采购开始控量，导致焦企库存出现堆积现象。从成本端来看，近期线上竞拍流拍比例仍然较高，多数成交价格持续下跌，焦炭的成本支撑进一步下滑，但临近年底，下游仍有补库预期，预计焦炭第二轮降价后维持暂稳。

甲醇：甲醇周三跌3.7%，主要原因是浙江兴兴69万吨甲醇制烯烃装置停车。甲醇短期震荡偏弱，中长期震荡下行。逻辑：1、宏观和库存周期看，甲醇中长期处于下跌趋势。2、供需看，甲醇进口量季节性回落，甲醇的供需较为宽松。3、成本端动力煤价格近期小幅下跌，后期上行空间有限，对甲醇利多因素有限。供需方面，甲醇开工率近期下降，下游需求有所回落，进囗量小幅下降，港囗库存处于季节性去库。港口库存处于近几年均值，企业库存处于中等水平。总体看，目前甲醇的供需较为宽松。

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