日本央行利率决议前瞻：黑田东彦与超宽松政策告别

　　日本央行将于3月10日北京时间11点左右宣布其货币政策决定。这将是黑田东彦行长领导的最后一次会议，因为植田和男已被任命从4月起接替黑田。黑田在十年后结束了他的任期，其中大部分时间都集中在通过超宽松货币政策结束停滞。

这一切都要追溯到20世纪90年代，当时美国的房地产市场崩溃。通货膨胀和经济增长依然低迷，直到2006年安倍晋三出任首相，政府才最终出手。安倍宣布了旨在重振日本经济的“三支箭”计划，即安倍经济学。三支箭分别是日本央行的货币宽松、通过政府支出实施的财政刺激和结构性改革。

安倍经济学部分奏效，因为日本经济增长加快，失业率降至几十年来的最低水平。然而，经济进展远没有令人印象深刻，通货膨胀率低于央行2%的目标。这一目标仅在2022年4月实现，这不是政府政策的结果，而是大流行和乌克兰战争引发的供应链问题的结果。

目前，主要问题是，日本央行的大规模货币政策已经变得如此复杂，拆除起来将是一项艰巨的工作。几个月来，市场人士都认为黑田东彦会启动这一进程，让继任者更容易。事实上，2022年12月，央行对其进行了一次出人意料的改变。收益率曲线控制是日本央行的多个开放战线之一，旨在将10年期日本政府债券的收益率维持在0%左右。早在12月，黑田东彦宣布将允许长期收益率波动正负50个基点（bps），使之前的25个基点范围翻倍。此举被视为事实上的加息，尽管黑田东彦州长对此予以否认。此外，他强调有必要维持超宽松的货币政策。

预计今年3月的会议不会有任何变化。市场参与者预计，利率将维持在-0.1%，而收益率曲线控制将维持目前的0.5%上限。黑田东彦在上次会议上的政策转变将令人震惊，他通常旨在避免引入太多噪音。

1月，核心消费者价格指数年环比达到4.2%，创下40多年来的新高，而实际工资则创下了近9年来的最大跌幅，因为通货膨胀会影响消费者的购买力。因此，货币政策的转变正在酝酿之中。没有人预计会在4月的会议上举行，但投机兴趣已经开始为年底前可能的加息定价。即将上任的植田和男将面临逐步取消大规模刺激计划的压力。