年报深读② 旭辉集团：笃行的一年

　　旭辉控股净负债率为62.8%，现金短债比2.6倍，剔除预收款后净资产负债率69.7%，进入“三道红线”绿档。

　　林中将旭辉在这一轮调整中活下来的核心原因总结为：“坚守底线——坚守投资纪律、财务纪律、负债底线。为什么旭辉能守得住？主要是2017年之后，旭辉就没有加杠杆，没有大幅度增加负债。坚守财务的安全底线在这个冬天对我们帮助很大，等于是救了我们。”

　　对于负债底线，林中表示，希望净负债率每年下降，用8-10年时间降到30%，对标优秀的香港房企。

　　市场整体下行之下，资金风险是任何企业都难以回避的问题。

　　近期瑞银发布研报称，旭辉控股非全资项目合作开发商的违约风险上升，可能为企业带来风险。对此管理层表示，目前涉及发生债务展期合作方的合作项目共21个，占旭辉总项目的占比不到5%，而旭辉平均股比约30%。其中有14个已交付、无融资的尾盘项目；其余7个项目的销售和回款工作均正常有序展开，个别项目正积极沟通合作方，不排除未来采用并购形式化解项目风险。

　　对于表外负债的质疑，旭辉方面表示，旭辉在手项目的并表比例约56%。截至上年末表外负债203.92亿元，从来没有为合作方提供超额担保。

　　经历了严冬，已处稳定成长期的旭辉果断调整战略，舍弃多年来全行业对规模的追求，转向注重质量和效益。

　　对于今年的销售目标，林中表示，2022年旭辉有超过3600亿元可售货值，未来更关心核心权益销售背后旭辉的含金量和利润。

　　正如林中所说，“无论市场风云如何变幻，一家为客户和社会创造价值的公司，一定有他的价值。第三个五年，旭辉要穿新鞋、走新路，做强、做厚、做久。”