“生死五日”之后，细数哪些中概股是泡沫破裂，哪些是惨遭错杀？

　　 在隔夜美股中概股暴拉反弹之前，中概股投资者们经历了“生死五日”。

　　 自上周四开始，中概股跌入低谷，一连五天，三个交易日乌云盖顶，深陷泥潭无法自拔。

　　 中概股这一波暴跌的根源，是3月10日公布的一份名单。

　　 根据美国证交会(SEC)在当天的公告，根据美国《外国公司问责法》相关规定，将百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体和和黄医药5家企业纳入临时识别名单，这意味着这几家在美上市企业将面临更严格的审查。

　　 一石激起千层浪，从3月10日开始，中概股全线崩盘，市场一片哀嚎，开启了一连三个交易日的杀跌。

　　 问题来了，从各家企业经营角度讲，谁在这一波暴跌中是被拖累的一方？且出现了超跌的信号？

　　 我们还是要从单股市盈率、所在行业的发展前景以及公司本身的财务数据中找答案。

　　 总的来说，有三类企业存在潜在的超跌现象，短期内可能出现反弹。第一类是以阿里、京东、拼多多为首的头部互联网巨头，它们的优势是体量庞大且发展稳定，背后都有强大的资本实力。

　　 数据显示，阿里巴巴和京东当前市盈率分别仅为11.94倍和22.78倍(以截止3月14日的收盘市值为基础，下同)，对标亚马逊的44.93倍，利差空间明显，前者当前估值更加合理。

　　 此外，从营收增速的角度看，阿里、京东和拼多多也没有外界想象中那么不堪，且现金流表现稳健。数据显示，截止去年12月末阿里现金流维持在正数区间，为170.36亿美元，具备较强的抗风险能力。

　　 值得一提的是，在去年中概股大幅下挫的情况下，全球最大对冲基金桥水依然在四季度逆势加仓阿里、京东和拼多多，加仓幅度分别达到29%、33%和38%。同样增持拼多多的，还有另一资管巨头景林基金。

　　 大机构的操作足以表明，市场对头部中概股并未丧失信心。

　　 第二类，是盈利能力稳定、账面现金流充足且市盈率明显偏低的中等规模中概股。

　　 代表性的企业，主要集中在互联网、数字金融等板块，这也是本轮暴跌中震荡最明显的板块之一，部分个股的表现更容易受大盘拖累。

　　 比如市盈率低至2.37倍的360数科、4.65倍的挚文集团、6.37倍的唯品会以及8.8倍的猎豹移动等。

　　 第三类则是以新造车、半导体等板块为代表的朝阳行业，踩中时代的风口是它们最大优势。

　　 根据市场数据，蔚小理的合计市值尚且不足特斯拉的五分之一，市销率也远不如后者，估值虽有虚高可能但去泡沫化已非常明显。要知道，特斯拉此前已经表示2022年不会推出新车型，这无疑给蔚小理们留出了抢占市场的机会。目前，蔚来、理想的新车型已经提上日程，为其争夺更大市场份额奠定基础。

　　 值得一提的是，继小鹏和理想之后，蔚来近期也完成在港二次上市，逐渐将自己的市场主体从美股转移回港股市场，尽力将《外国公司问责法》的影响降到最低。

　　 蔚来的选择，当然不是个例。在可预见的未来，离开美股回流国内，将成为一股不可忽视的潮流。

　　 中概股离开美国市场，并不是一个伪命题，退市阴霾的确笼罩在不少企业的头顶。

　　 实际上，很多中概股已经回港上市，投资者完全可以未雨绸缪，将手中的中概股美股转换成相应港股，以规避中概美股ADR退市风险。