新乳业赴港“剑指”国际化，9%的大跌给雄心浇了盆冷水

　　一边，雄心勃勃地谋划赴港上市，打造国际化资本平台；另一边，股价大跌超过9%。新乳业这种国际化雄心与市场的冷眼相待，形成了巨大的反差。

　　新乳业日前发布公告称，公司于3月11日召开了第三届董事会第十九次会议，审议通过了

　　公告提出，充分研究论证，新乳业拟发行境外上市外资股股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。公司将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。

　　对于赴港上市，新乳业表示是为满足公司业务发展需要，深入推进国际化战略，打造国际化资本运作平台，进一步提升公司资本实力。

　　在业内人士看来，H股上市意味着搭建了一个海外融资平台。相比于A股，H股能更方便地获取国际资本，用于潜在的海外并购或国际业务扩张。同时，在国际金融中心上市，本身是对公司治理和透明度的提升，有助于提升其在国际乳业供应链中的信誉度，为后续与国际巨头合作铺路。而对于新乳业来说，虽然业绩稳健增长，但国内市场始终将面临天花板的问题。通过H股上市和国际化布局，可以向市场讲述一个更具想象力的“增量故事”，从而提升估值。

　　但在二级市场上，新乳业的国际化战略并没有得到资金的认可。在发布相关公告后，新乳业3月12日开盘在19.8元，小幅低开0.4%。6分钟后，该股直线个多小时的交易时间中，股价持续在低位运行，午后频繁触及跌停板。直到收盘前，股价才出现小幅上扬，收盘报收18.05元，跌幅高达9.21%。

　　“对于新乳业来说，推进国际化战略机遇与挑战并存。”接受金融投资网的行业分析师王蓉表示：“对于像新乳业这样的‘后来者’，并购是最快的‘弯道超车’方式。即通过H股融资，在海外寻找高附加值的资源和技术，反哺国内的低温鲜奶和高端乳制品市场。一来突破资源瓶颈，二来提高盈利能力。但也需要看到的是，推动国际化，竞争对手范围也将扩大。国际乳业巨头早已在全球布局，拥有深厚的根基。中国乳企作为后来者，在海外管理、文化融合、供应链整合上面临挑战，且地缘政治或当地政策壁垒存在一定不确定性。此外，海外并购或建厂是重资产投入，回报周期长。如果管理不当，海外资产可能变成‘包袱’。最后，除了伊利、蒙牛等头部企业外，大多数中国乳企在海外缺乏品牌认知。”

　　随着国内市场竞争进入存量博弈阶段，头部和腰部企业必然会向外寻找增量。可以看到，伊利、蒙牛等头部企业早已布局并持续推进国际化战略，收购海外高端品牌、全球产业化布局、产品出海等都是主要运作模式。

　　有了前车之鉴，新乳业此时提出国际化，可以选择已得到验证过的路径。但挑战在于，优质的海外并购标的越来越少，且海外整合的难度越来越高。

　　新乳业通过H股融资，以更强的资本实力参与这场更高段位的全球化竞争，胜算几何？答案还要看公司下一步动作。