体检江湖恩怨录

　　张黎刚因此愤愤，亲身入局开始做实体生意。

　　2007年爱康并购国宾时，巨头也有可能携手并肩。当时，俞熔手中还持有国宾20%股权。可惜他在合并前退出，否则中国民营体检行业的格局则可能提前改写。

　　更具戏剧性的转折发生在2014年。苦等上市未果的慈铭体检对资本市场失去了信心，韩小红开始寻求出售。得到这个消息之后，张黎刚又一次率先抛出橄榄枝，但韩小红再次拒绝了张黎刚，而是主动联络了俞熔。

　　当时俞熔正在美国参加会议，得知消息后连夜飞回北京面见韩小红。双方在48小时内便敲定了并购意向。

　　并购了慈铭体检之后，俞熔还一度想吃下爱康国宾。

　　2015年，中概股在美国遭遇寒流，爱康国宾宣布私有化计划。已在A股上市的美年健康趁机发起突袭，通过壳公司江苏三友参与私有化竞价，将报价从每股ADS 22美元一路抬升至25美元。这样做的目的很明确：能买来爱康最好，即便是不能买来，也要让你的私有化成本升高。

　　为抵御这场“恶意收购”，爱康国宾启动“毒丸计划”，同时引入云锋基金、中国人寿等强力外援。最终在2019年1月完成爱康私有化，张黎刚守住了控制权。

　　此后，中国体检江湖从之前的三足鼎立，进入了美年、爱康双雄时代。但赢得内部战争并不意味着赢得外面未来，一些在规模扩张掩盖之下的行业痼疾开始悄然浮现。

　　巨头们为什么要想方设法地吃掉竞争对手。除了生意场的天然逐利性之外，也透视出体检行业规模至上的商业法则。

　　比如，2014年美年健康的体检中心数量为94家，而到了2019年，其已在294个核心城市布局703家体检中心。

　　
 

　　根据公开资料来看，2014年爱康国宾的体检中心数量为50家，2019年也飞涨至120多家，五年期间翻倍有余。

　　但是自2019年之后，美年健康的体检中心数量基本维持在600家左右，甚至逐渐下滑到了去年的576家，呈现出扩张乏力的迹象。爱康国宾的体检中心数量截止去年也仅增长至170家。

　　与开店数量放缓相伴随的，就是企业业绩规模的同步萎靡。

　　7月15日晚间，美年健康发布2025年上半年业绩预告，预计营收39.6亿-42亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损1.92亿-2.36亿元。

　　
 

　　另一家体检行业的上市公司瑞慈医疗2024年财报显示，公司营收29.72亿元同比下降1.56%，净利润2.97亿元下滑18.27%，员工人数减少500余人。

　　显而易见的行业瓶颈背后，是结构性困局和行业竞争逻辑的改变。

　　体检一直是医疗行业中门槛最低的细分领域之一，而且在技术上几乎没有升级的空间。

　　俞熔就曾直言：“民营体检真正的竞争对手是公立医院。”

　　2023年全国医疗卫生机构健康检查人数5.25亿人次，而美年健康、爱康国宾、瑞慈医疗三家头部企业接待量分别为2834万、800万和429.45万人次，合计不及市场总量十分之一。

　　而低质量竞争，带来的必然是行业乱象。2018年，张黎刚就曾经炮轰过一次行业乱象，指责同行存在“用护士冒充医生做超声检查”以及“抽了血不做化验、直接倒掉伪造结果”等严重违规操作，引发行业震动。

　　张黎刚的那句“几百块钱别指望什么病都查出来”振聋发聩。实际上瑞慈医疗创始人、董事长兼总裁方宜新也同样曾经说过“1000块钱做不了有效体检。”

　　行业的客单价确实有可能会随之提升，但消费者们也更加无法确定，例行的体检到底是必要的，还是一服“安慰剂”。

　　技术革新或许能打开新空间。目前，不论是美年健康还是爱康国宾，都在引入AI体检。但新技术的普及和完善需要时间，而且类似的新技术同样会在医院等机构引入。可以说，体检行业的技术困境需要一场划时代的突破来扭转。

　　或许市场也看到了这个行业的一些尴尬，开始逐渐调低了对它的期待。美年健康在经历了借壳上市时的疯狂后，股价一路向下，从最高点的近70元，一直跌到现在的5元区间。瑞慈医疗也有从高点腰斩至今的经历。