读懂IPO巴兰仕外销依赖致逾期应收账款飙升，两起专利诉讼涉案近2500万元

　　靠境外贴牌业务撑起了近75%的营收，上海巴兰仕汽车检测设备股份有限公司正冲刺北交所上市。

　　根据北交所官网，巴兰仕已提交注册，正等待IPO注册结果。本次IPO，其拟募集资金3亿元，用于汽车维修保养设备智能化改造及扩产项目、举升设备智能化工厂项目、研发中心建设项目。

　　从业务模式来看，报告期内，巴兰仕约75%的收入依靠外销，而外销主要为贴牌模式。时代商业研究院发现，2024年，多家大客户或通过延长账期转嫁成本压力，巴兰仕应收账款同比暴增94.55%，前五大逾期应收账款客户合计逾期金额近千万元。

　　此外，依靠境外的贴牌收入，巴兰仕的业绩成长性也值得关注。截至2025年2月末，巴兰仕境外在手订单同比仅增1.1%。同时，该公司还存在两起作为被告的专利诉讼，涉诉金额合计近2500万元，截至招股书最新披露日，上述案件尚未开庭审理。

　　6月18日、7月24日，就贴牌模式下的竞争力、应收账款增加等问题，时代商业研究院向巴兰仕发送邮件并尝试致电询问。截至发稿，对方仍未回复。

　　超七成收入来自外销，2024年应收账款同比飙升近95%

　　招股书显示，巴兰仕属于汽车维修保养行业，主要产品包括拆胎机、平衡机、举升机以及冷媒回收加注机、气动抽接油机等汽车养护设备及其他设备。产品最终销往各地汽车4S店、汽车维修保养店、汽车整车厂商等。具体而言，巴兰仕约75%的收入

　　在招股书中，巴兰仕称：“公司外销主要为贴牌模式，境外客户主要为当地汽车维修保养设备品牌商。在贴牌模式下，公司并不能贴上的自己品牌，终端用户也不能直接获取公司产品信息。”

　　在贴牌模式下，巴兰仕的盈利空间是否会遭受挤压成为市场关注的焦点。根据招股书，2022—2024年，巴兰仕的毛利率分别为23.62%、27.04%、28.55%。高昌机电、常润股份、元征科技境外销售在手订单情况，并根据在手订单量化说明是否存在需求大幅下滑的风险。

　　根据巴兰仕的回复，2024年，其前五大境外客户的销售规模均实现同比增长，收入合计为2.92亿元，同比增长了39.23%。不过，总体在手订单方面，截至2024年2月末，其境外销售在手订单金额为21786.54万元，2025年2月末较去年2月末仅增加了240.32万元，同比增长幅度为1.1%。

　　从市场的大环境来看，根据第一轮问询回复披露的数据，Cognitive Market Research的研究数据表明，2023—2030年全球汽车维修保养的市场规模将以年均7.60%的增长率持续增长。此外，另一家咨询机构The Business Research Company的数据显示，2024—2029年全球汽车维修保养市场将以年均8.87%的增长率持续增长。

　　而巴兰仕预计其2025年上半年的收入同比增速为0.36%～3.68%，归母净利润同比增速为1.65%～6.70%，这一成长速度或小于上述两家机构披露的全球汽车维修保养市场规模的年均增幅。

　　那么，在较为依赖贴牌的商业模式下，与境内外的竞争对手相比较，巴兰仕的竞争力是否足以支撑其未来的业绩成长性？

　　在第一轮问询中，北交所要求巴兰仕说明与国内外养护类设备生产厂商比较的竞争优势、产品竞争力及技术水平。根据巴兰仕的回复，其称自身优势包括技术研发优势、品牌优势、营销网络优势、生产和质量管理优势以及管理团队优势等。

　　时代商业研究院发现，截至2024年末，巴兰仕拥有境内外专利共226个，包括发明专利20个。其中，19项专利为继受取得，而继受取得的专利包含了5项发明专利。也就是说，巴兰仕四分之一的发明专利均非自研而来。

　　同时，巴兰仕还在第二轮问询回复中披露，截至2025年6月13日，其正面临营口大力汽保设备科技有限公司诉巴兰仕侵害发明专利权纠纷案，以及奈克希文股份公司诉巴兰仕侵害发明专利权纠纷案，2家原告企业要求巴兰仕赔偿及支付为制止行为发生的费用分别为993万元、1500万元，合计2493万元。

　　根据巴兰仕的披露，上述两起诉讼涉及的产品分别为一款免撬棍拆胎钩、一款拆胎机，2024年上述两款产品实现的收入分别为1161.17万元、152.83万元。巴兰仕称，若法院判决认定公司构成，则公司将无法继续生产、销售案涉机器或部件并可能支付赔偿款。