星巴克中国卖身的三个真相，不只是因为瑞幸

　　高瓴资本近期参与了星巴克中国业务的反向管理层路演，表达收购意向，交易估值约50亿至60亿美元，由高盛担任独家财务顾问。此次路演还吸引了凯雷投资、信宸资本等多家机构参与。交易预计持续至2026年，目前交易结构尚未敲定。

　　时任星巴克全球CEO的纳思瀚曾非常明确地表示，“星巴克中国区业务不会分拆或者引入战略投资者。”然而不到一年他就变了口风，在2024年7月底的股东大会上首次提到引入合作伙伴的可能性。当年10月，星巴克新任全球CEO尼科尔表示，在中国市场将继续探索战略合作伙伴关系，以助力长期增长。

　　星巴克正评估其中国业务的多种选项，包括引入当地合作伙伴或出售部分股权。报道称，星巴克已通过财务顾问向多家潜在买家发出磋商邀请。

　　高瓴当时将完成的最新一轮融资，共募资约180亿美元，其中约有100亿美元将被用于收购。

　　信宸资本是中信资本控股有限公司旗下的私募股权子公司，其在跨国公司中国业务分拆方面拥有丰富经验，曾参与麦当劳中国的股权重组，“金拱门”由此诞生。从那以后，麦当劳在中国驶上了快车道，门店数量从2017年的2500家增加到2025年的7800家。

　　除了高瓴与信宸，凯雷投资也吸引了一部分目光，其在亚洲消费赛道拥有丰富的经验，曾收购麦当劳中国、日本KFC等餐饮资产，擅长通过品牌运营和区域协同提升价值。

　　其实，关于谁会成为星巴克中国的买家，星巴克已经划了一个标准，那就是尼科尔6月11日对《金融时报》说的——将门店数量从8000家拓展至20000家，谁能实现这个目标，谁就更有机会。

　　卖身后要做三点调整

　　卖身之后的星巴克中国，如何才能实现开店目标，“把握未来增长机遇，实现中国业务的重振增长”？

　　在餐宝典分析师看来，星巴克需要从三个方面做出调整：

　　首先是降价。今年6月中旬，一直强调不打价格战的星巴克中国，宣布下调包括星冰乐、冰摇茶、茶拿铁三大非咖啡系列10款产品的价格，平均单价下调5元。对于星巴克来说，迈出这一步应该说并不容易。但从市场反馈来看，星巴克这次降价“降了个寂寞”，被认为缺乏诚意。——这其实就是前文说的外企不接地气的举措之一，你说他没做吧，他确实做了；你说他做了吧，他又没做出啥效果，总是隔了那么一层。

　　在不久的将来，星巴克要想不掉队，咖啡产品降价是必须的，并且要降得有诚意。

　　其次是调整店型。“第三空间”一直是星巴克的特色，但也限制了它的扩张。因为面积大，意味着选址受限，投入也高，扩张速度远不如小店。要想从8000家开到2万家，不开小店基本上做不到。

　　第三是开放加盟。也是为了加快开店速度，达成目标。需要说的是，关于二、三两点，不排除星巴克通过副牌的形式来开展。

　　2022年星巴克定了一个三年规划，在2025年中国门店总数要达到9000家；但截至2025年3月底，门店数量为7758家，按照星巴克内部的预计，开店目标大概率难以完成。——9000家还没实现，什么时候到2万家？瑞幸现在已经快2.5万家了。

　　调整势在必行。

　　既然要卖，一定要快

　　星巴克出售中国业务，可能会像麦当劳那样，卖出一部分股权，自己保留一小部分。这样能够使自己在聚焦北美基本盘的同时，也能分享中国咖啡市场发展的红利。

　　NCBD《2024—2025中国饮品行业发展监测报告》显示，2024年中国现制咖啡市场规模达到1920.6亿元，同比增长18.3%，预计2025年增至2175.4亿元，咖啡依然保持较快的发展势头。这也是星巴克中国被投资机构疯抢的主要原因之一。

　　对于中国业务引入合作伙伴，星巴克CEO尼科尔表示“不急于推进这一过程”，“会让流程自然推进”。媒体报道也称，交易预计持续至2026年。

　　不过，市场留给星巴克的时间可能不会太多。

　　因为竞争对手越来越多了。快速崛起的幸运咖、高调入局的古茗、门店过万的库迪以及跟肯德基“形影不离”的肯悦咖啡等等，咖啡行业的竞争格局已从星巴克与瑞幸的“双雄对决”，裂变为国际资本、本土品牌、跨界玩家参与的多头混战。

　　时间一长，星巴克中国的表现还能维持在高位吗？

　　既然决定要卖了，那么动作不妨快一点。