｜寒武纪营收暴增 智算云企有望迎来业绩拐点

　　电子、消费电子、计算机、新能源汽车电子等领域，这些领域的头部公司都深度绑定了公司相关产品，AI算力需求高增长引发相关PCB产品价值提升。

　　但由于PCB属于算力产业链的上游，再加上DeepSeek的热度刚刚爆发，市场当时并没有很在意，似乎在等待产业链其他龙头企业的业绩亮相。比如，国产AI芯片的代表寒武纪。再比如，算力提供者中的云智算企业优刻得。这个周末，这两家与算力产业紧密相关的上市公司一季报也水落石出了。

　　寒武纪的业绩确实亮眼。今年第一季度，公司实现营业收入11.11亿元，同比大涨4230.22%，这一数据已经接近了去年全年的营收；归属于上市公司股东的净利润为3.55亿元，上年同期为亏损2.27亿元。实际上，去年第四季度，寒武纪已经实现扭亏，当季净利已经达2.81亿元，但营收没有今年第一季度亮眼。

　　从寒武纪今年第一季度的业绩可以看出，由DeepSeek引发的算力需求确实对产业链的中上游带来了巨大的增量，叠加自主可控因素，寒武纪的业绩表现似乎也给这两年股价的不断上涨给了一个最好的注脚。当然也说明，DeepSeek的炒作并非单纯的概念炒作，而确实对核心企业有实打实的业绩支撑。

　　无独有偶，优刻得也是今年第一季度A股市场颇牛的DeepSeek概念股之一，是A股第一家中立云上市公司。从优刻得的一季报看，业绩增长似乎并不明显。第一季度营收仅增长了7%，净利润也没有扭亏，只是有所减亏。但是，从胜宏科技、寒武纪这些产业链公司来看，我们也不难发现，像优刻得这样直接提供智算算力的云计算企业，也在承接着行业景气度的传递。

　　只是，由于DeepSeek是春节后开始火爆的，而下游企业从观望到拥抱DeepSeek，再到使用算力还需要一个过程。

　　有几个指标可以观察云计算企业向好与否，一是营收增长。过去几个季度，云计算企业的营收增长都是负的，优刻得去年营收负增长，今年第一季度开始转正。二是毛利率增长。因为DeepSeek带来的AI算力需求比传统的算力需求毛利率要高，而传统算力因为供求关系基本难以赚钱。优刻得第一季度毛利率从去年的18.8%上升到24.3%。

　　按照这个逻辑，智算云企业的业绩拐点也越来越近了。如果考虑到AI带来的智能算力持续增长需求，则智算云企业业绩释放也是迟早的事。