｜正视爆炒新股背后的问题

　　上市的首个交易日，这家发行价仅每股7.98元的化肥上市公司，股价最高被爆炒到了188元，当日以160.99元收盘，堪称奇迹。要知道，作为传统得不能再传统的行业，化肥行业的平均市盈率不过22.23倍，但红四方的动态市盈率已经达到了215倍。

　　有人说红四方是因为名字太好，所以被爆炒，这个说法其实很牵强。实际上，红四方上市首日被爆炒，折射出目前A股市场中一个比较扭曲的现状，有几个问题值得反思。

　　一是如何有效疏导活跃资金？目前市场正在陷入一场究竟是机构资金主导还是游资主导的争议之中，各方观点互不相让，见仁见智。正是因为有这个分歧，所以，前期被游资爆炒的高位股开始集体回调，活跃的市场短线资金于是寻找新的突破口，“N”字头的新股就被盯上了。对于游资来说，你不让炒市场的“老破小”，那么我们就去炒新，反正游资是闲不住的。

　　其次，由于在现行规则之下，新股上市的前几个交易日没有涨跌幅限制，这就让短线资金很容易打出“高度”，吸引跟风资金。这比做老股的“一”字涨停要容易得多，即便中途有几次因为涨幅太高而暂停交易，但依旧无法阻挡后续资金源源不断地推高股价。这个道理其实很简单，把股价推到绝对高的位置，即便第二天出逃也有可观的利润。

　　第三，由于A股目前实行的是“T+1”的交易规则，在新股上市首日即使有再多的资金追高买入也不能当天卖出。也就是说，“T+1”的交易规则实际上是在帮助短线资金锁定筹码，在只能买不能卖的情况下，股价飞速上涨成为现实，这也成为A股的一个短板。

　　其实，以上三种情况并非只有N红四方才有，以前新股上市首日被爆炒已经暴露出这样的问题，只是N红四方的股价炒得有些离谱了。不过，对新股上市首日频繁出现这样的“奇观”要引起重视，要正视目前市场资金的性质，要清楚不是所有的资金都信奉价值投资、长线投资。任何市场之中都有短线投机资金，而短线投机资金也是A股市场上一股不可忽视的投资力量，监管不能一刀切，不能只堵不疏，堵是堵不住的。

　　但另一方面，对交易规则的改良也需要加快。如果新股上市交易实行的是“T+0”，那么就会有筹码不断卖出，投机资金就不可能肆无忌惮。其实，如果资金回转实行“T+1”，或者对账户的“T+0”单日次数进行限制，也可以在一定程度上抑制短线投机。