IPO金选｜业绩波动明显 兴福电子大幅扩产胜算几

　　的企业。经过十余年的持续投入、技术积累和市场开拓，公司成功开发和量产了技术指标达到SEMIC36-1121电子级磷酸产品标准最高等级G3等级的电子级磷酸，技术指标达到SEMI通用标准最高等级G5等级的电子级硫酸，以及满足下游客户特殊制程需求的蚀刻液、清洗剂、再生剂、显影液、剥膜液等功能湿电子化学品，并实现了对国内外集成电路行业主流客户的批量供应。

　　业绩角度来看，兴福电子近几年呈现明显波动态势。2022年公司净利润增长几近翻番，2023年虽然公司营业收入保持平稳增长态势，但净利润却出现了接近4成的下滑。2024年公司预计前三季度净利润有所增长。有分析认为，公司在2023年业绩明显下滑导致基数明显降低背景下净利润出现回升，而这样的回升态势能否保持还需时间验证。

　　兴福电子业绩呈现明显波动背后，存货滞销及跌价风险值得关注。公司在招股书中指出，为了保证对客户的持续供货能力，公司通常会在仓库储备一定数量的安全库存，因此，公司报告期各期末存货账面价值较高，分别为8835.03万元、10936.97万元、13620.41万元和14709.82万元，且呈现逐年上升趋势。随着公司经营规模的不断扩大，存货金额存在进一步增加的可能性，如果公司存货管理和产品销售效率无法进一步提升，将可能会出现存货规模过大或滞销的情形，占用公司大量运营资金，降低公司营运效率和资产流动性，出现存货跌价风险，并对公司的经营业绩产生不利影响。

　　兴福电子主要财务数据及财务指标。图据招股说明书

　　而对于业内最为关注的募投项目上，兴福电子明显扩产也成为市场议论的焦点。公司本次发行募集资金将用于3万吨/年电子级磷酸项目、4万吨/年超高纯电子化学品项目、2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气项目、电子化学品研发中心建设项目的投资建设。虽然公司已对本次募投项目实施的必要性和可行性进行了审慎论证，在决策中考虑了未来行业发展趋势、市场环境变化、客户需求、公司现有研发能力和生产水平，以及未来发展规划等因素对募投项目实施的影响，但如果项目实施过程中上述影响因素发生了重大变化或者新产品研发及客户认证进程较预期有所滞后，则可能导致募投项目不能如期实施，或项目实施的经济效益无法达到预期的风险。