9月开局波动加大 持续震荡后企稳概率加大

　　9月首个交易日大盘快速回落后继续震荡走势，从多家机构观点来看，虽对于后市运行存在分歧，但整体来看大盘在持续震荡中有望筑底回升。

　　招商证券指出，中报业绩披露完毕，上市公司企业盈利增速开始呈现企稳的迹象，尽管增速不高，但是有助于缓解市场对于盈利进一步下行的担忧。当前经济数据也呈现喜忧参半的特征，总体来看，外部需求有边际削弱的态势，而国内政策有逐渐加力的趋势，我们期待后续政策将会更加给力。资金面来看，此前外资流出压力较大，主动基金赎回压力较大，重要投资者持续增持ETF对冲，而九月之后内外资金流入压力减轻。同时，外部环境迎来转折的确定性逐渐提高，九月美联储开启降息周期的概率较大，外部流动性环境有所缓解。整体来看，市场对于基本面的过度担忧有望自九月开始有所缓解，资金面边际改善，市场企稳回升的概率进一步加大。

　　从技术面看，东莞证券分析指出，8月末大盘企稳回升，创业板指取得三连阳，市场量能亦逐步恢复，投资者信心有所回暖。经过持续震荡回调后，当前A股已具有较高的性价比和安全边际，人民币汇率走稳亦对资金面以及市场信心带来提振，9月有望成为大盘修复反弹的窗口期，但后市仍需观察量能等指标的边际变化。往后看，考虑到国内稳增长政策持续托底，中报风险落地，市场整体盈利情况进一步清晰，不确定性逐渐落地。另外，全球市场正从前期的衰退交易中修复，美联储9月降息渐行渐近，全球资金风险偏好改善，成长板块有望进一步修复，或对A股形成支撑，后续市场信心有望重新凝聚，我们预计大盘有望在震荡中渐进筑底回升。

　　国泰君安证券也表示，从表观经济看，金九银十临近，地产基建链条与制造业开工率环比有所回升，但幅度并不显著。随着美国大选临近与国内经济保5目标推进，部分积极因素浮现有望令市场预期的分歧拉大，并带动交易性的机会。第一，美联储降息节点临近，中美利差倒挂收窄，人民币汇率提振；第二，沙利文首次访华并长时间与会磋商，美国大选前战略沟通与合作有一定改善，或底线明晰；第三，中报季结束，前期市场下跌已计入业绩不利影响，边际影响减小；第四，A500指数发布在即，行业多元且纳入更多新兴领域龙头；第五，存量房贷利率调整预期升温。股市中线行情启动需看到预期层面的积极进展或估值调整出足够的安全边际，也要看到短期的有利变化有望令股市低迷之际拉大投资者预期分歧，推动股市震荡中展开修复性反弹，交易机会变多。