量化被锤！3000点以后再也见不到了？——道达投资手记

　　达哥今天看到一组量化被锤的数据。

　　私募排排网数据显示，处于风口浪尖的量化私募，今年上半年平均收益为亏损6.18%，明显低于主观私募。

　　去年，量化私募因其相对主观策略表现优异，获得市场关注。达哥了解了一下，量化策略去年之所以表现出色，主要原因是在小微盘股上持仓较为集中，而去年小微盘股整体表现强势。不过，今年市场风格发生逆转，小微盘股整体偏弱势，因此量化业绩表现不佳。

　　量化私募业绩数据偏弱，多少可以去掉一些量化光环。此前，不少股民将股市下跌的怨气，发泄到量化上。这里达哥想说的是，A股表现不如大家预期，也不能只给量化扣帽子，就像转融通暂停，也没有带来多大行情。目前市场低迷，核心问题不是量化导致的。

　　虽然量化私募今年上半年被市场锤了，但达哥还是建议大家，要学习量化背后的思维。量化实际上就是将一套交易规则数量化、标准化、程序化，并利用计算机自动买卖。其核心竞争力，不在于量化本身，而在于其背后的交易规则。

　　在达哥看来，投资的核心竞争力，不是什么分析预测之类，而是在于支撑做出投资决策的一套规则体系，并且能够始终如一地执行这套规则体系。达哥此前经常提及的价值投资，其本质也不过是一套投资交易规则。

　　另外，昨天发生了一件有意思的事。上交所发布了一个新的指数，叫上证综合全收益指数，指数简称为上证收益，该指数以2020年7月21日为基日，以3320.89点为基点。

　　上证收益与我们熟知的上证指数有什么区别？上证指数是一个价格指数，不包含成分股的分红收益；上证收益是一个全收益指数，不仅包含成分股价格涨幅收益，还包含成分股分红收益。从投资的角度来看，上证收益要比上证指数更合理一些。

　　上证收益指数，因为将分红因素考虑在内，所以自然要比上证指数高，也规避了大家老生常谈的3000点问题。对此，有网友戏称，以后再也见不到3000点了。

　　我们再来看看大盘表现。

　　今天，上证指数依旧呈震荡状态。从日K线级别看，就算是保守的反弹时间和空间，目前也没有达到。保守的反弹时间是，此前下跌趋势时间的三分之一；保守的反弹空间是，此前下跌幅度的三分之一。这方面，达哥在周日的中专门分析过。

　　从15分钟K线日低点以来的走势，是上升+震荡的形式。这种形式的震荡图形突破方向，延续震荡前的走势方向概率较大。

　　板块方面，今天汽车板块表现活跃，其背后是无人驾驶技术对汽车行业的带动。百度的萝卜快跑，是出租车无人化的一个标志性事件。在无人驾驶的行业趋势下，首先受益的往往是一些“卖铲子”的人，达哥昨天有过重点分析。

　　今天贵金属板块依旧强势，逻辑是美联储的降息预期。美国6月CPI走弱，以及鲍威尔的“鸽派”言论，让市场对美联储的降息预期迅速上升。有机构认为，9月美联储降息将是大概率事件。

　　美联储降息预期推升了黄金价格，黄金价格攀升至近两个月高位。黄金价格处于高位，带给企业的利润，也体现在A股黄金股的财报上。山东黄金、湖南黄金、西部黄金、赤峰黄金、四川黄金等多只黄金股发布的上半年业绩预告显示，净利润均有较大幅度增长。

　　黄金价格，主要是从今年3月份开始上涨的。目前的黄金价格走势，整体是一个高位震荡。只要黄金能维持高位震荡，今年下半年黄金价格相对于去年同期，依旧有较大涨幅。对应到黄金股的业绩上，依然会有较大增长空间。

　　从黄金期货的远期合约定价来看，市场对黄金价格仍然是看涨的。黄金期货2506合约的价格为583元/克，明显高于黄金期货2408合约价格572元/克。

　　今天，消费电子板块表现相对强势。消费电子行业的景气反转，实际上从去年第四季度就已经开始。今年上半年，这种景气度反转，也逐渐开始体现在企业财报上。

　　数据显示，目前消费电子行业仍在回暖过程中。据Canalys最新数据，2024年第二季度，全球智能手机市场连续三个季度增长，出货量同比增长12%，达2.88亿台。

　　如果说消费电子是整个电子产业链相对下游的行业，那么诸如PCB、元件、半导体等，就是电子产业链相对上游的行业。下游好转，也会对上游有所带动。

　　在行业景气周期逆转的情况下，消费电子行业指数的表现明显偏强。目前，消费电子行业指数，在一个震荡区间内运行。这个震荡区间的不稳定性，目前在增加。未来的关注点，就是对这个震荡区间的突破情况。

　　达哥自然是期望它向上突破，但市场会如何选择，并不以达哥的期望为转移。我们投资仍然以跟随市场为主。不管走势朝哪个方向突破，届时自然会在图形上出现信号。

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。