中国银河维持农林牧渔推荐评级：看好供需格局改善下的猪价上行，

　　中国银河05月20日发布研报称：维持农林牧渔推荐评级。

　　5月17日生猪价格15.39元/kg，周环比+1.85%；15kg仔猪价格44.12元/kg，周环比-0.54%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重125.08kg，周环比-0.10%。5月17日自繁自养生猪养殖利润-15.21元/头，亏损周度环比缩小28.76元/头。关注南方降雨对后续疫情方面的影响，或对中短期生猪供给、猪价走势产生影响。我们认为猪价处于缓慢回升过程中，随着后续供需格局的持续改善，猪价有望趋势上行，可把握当前布局时机；叠加考虑行业估值处相对低位，建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。

　　5月17日毛鸡均价388元/斤，周环比-1.15%；鸡苗价格3.15元/羽，周环比+1.61%；白羽鸡养殖利润-1.70元/羽，亏损周度环比扩大0.18元/羽。根据协会数据，4月21日在产父母代存栏2178万套，周环比-1.66%；父母代鸡苗销量133.45万套，周环比+10.12%。白鸡行业产能处于调整过程中，建议关注益生股份、民和股份等。

　　5月17日鱼粉现货价12550元/吨，周环比持平。5月8日，肉鸡饲料均价3.49元/kg；5月9日，育肥猪配合料均价3.56元/kg，自23年9月以来均保持下行趋势。水产饲料方面，重点关注水产品价格走势。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团、粤海饲料。

　　投资建议：农业板块整体估值处历史相对低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；黄羽鸡养殖中的立华股份；饲料业务中的海大集团、粤海饲料；动保业务中的科前生物、普莱柯、中牧股份、生物股份等；宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份。此外，可关注白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等。

　　风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。

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