天风证券：亿航智能EH216-S型号合格证落地 eVTOL行业商业化加速

　　获悉，天风证券发布研究报告称，亿航智能EH216-S获得型号合格证 (TC) 代表着eVTOL行业商业化运营的里程碑，该行建议持续关注公司适航证获取后订单情况和全球eVTOL行业商业化积极转向情况，看好eVTOL行业在全球商业化加速和适航证落地的背景下迎来全新机遇，亿航智能作为全球首家适航证获取公司或将引领行业商业化趋势并推动全球eVTOL行业加速，建议关注eVTOL行业相关上市公司如亿航智能、小鹏汽车-W(09868)等。
 

　　事件：2023年10月13日，亿航智能宣布自主研发的EH216-S无人驾驶载人航空器系统获得中国民用航空局正式颁发的型号合格证 (TC)，EH216-S的型号设计符合中国民航局的安全标准与适航要求，具备无人驾驶航空器载人商业运营的资格。该行认为世界首个无人驾驶电动垂直起降航空器型号合格认证的落地或为中国乃至全球创新型eVTOL的适航认证树立重要标杆，代表着eVTOL行业商业化运营的里程碑。

　　天风证券主要观点如下：

　　亿航长期积累试飞经验，开启商业化运营新篇。

　　亿航智能在国内18座城市的20个网点累计完成超过9,300架次的低空旅游场景运行试飞。2023年8月，亿航无人机云系统获得中国民航局正式批文准许实施试运行。2023年9月，亿航智能宣布已向深圳博领交付5架EH216-S，博领计划采购总量为100架EH216-S，首批交付博领5架EH216-S将用于在深圳宝安区欢乐港湾的亿航智能首个城市空中交通运营示范中心的常态化飞行运行。该行认为，从无人驾驶航空器系统到云系统，以及运营团队与服务，亿航经过多年布局，商业化运营或将迎来加速。

　　全球来看，主要航空国家积极研发eVTOL，抢占未来城市低空智能交通的制高点。

　　世界主要航空国家积极迈进eVTOL新赛道，包括美国、英国、中国、德国和加拿大在内的国家eVTOL研发项目占所有设计实体的近60%，而目前全球25%的eVTOL项目处于飞行测试阶段，50%左右的eVTOL项目处于概念设计阶段。该行认为全球范围的eVTOL发展将沿循从载物到载人、从郊区到城市、从特需到日常、从公共服务到商业化运营的发展方向，有望创建高效、安全、可靠和可持续发展的城市空中智能交通生态体系。

　　国内政策方面，国家积极推进产业发展。

　　工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局等4部门联合印发《绿色航空制造业发展纲要(2023—2035年)》，提出到 2025 年电动通航飞机投入商业应用，eVTOL实现试点运行，到2035年建成具有完整性的绿色航空制造体系，新能源航空器成为发展主流。

　　政府加速拓展低空经济规划，助力产业商业化进程：2023年深圳首次在政府工作报告中提出发展低空经济、建设低空经济中心。宝安区发布低空经济产业规划等一揽子政策，携手包括亿航智能在内的国内头部eVTOL公司助力深圳建设低空经济中心。通过相关政策宝安区计划在今年10月开通深圳-珠海往返eVTOL航线，并力争在2025年前建设100个以上低空飞行器起降，开通50条以上无人机航线，实现30万架次/年载货无人机商业飞行。该行预计后续随着适航证落地，eVTOL交付和商业模式拓展有望在地方政府带动下持续加速。

　　风险提示：eVTOL行业政策落地不及预期、eVTOL商业化进展不及预期、eVTOL技术发展风险。