摩根大通：美国经济“硬着陆”不可避免

　　摩根大通首席全球股票策略师杜布拉夫科?拉科斯（Dubravko Lakos）表示，股市今年的反弹已经结束，因为在2023年底之前，有很多因素将对市场构成压力。

拉科斯表示，尽管市场在8月苦苦挣扎，但仍有许多华尔街人士预计标普500指数今年将创出新高，但拉科斯认为，股市进一步上涨可能受到一系列因素的限制。

截至7月份，美股基准股指上涨了近20%，即使在经历了8月份的大幅抛售之后，该指数距离历史新高仍只有9%的距离。

但拉科斯本周在接受时警告投资者，不要那么肯定股市会继续上涨，以下是他所认为的逆风因素。

第一，股票估值相对过高。标普500指数目前的市盈率约为20倍，拉科斯称这一水平已经达到“上限”。

第二，投资者仓位过于看涨。拉科斯说，这与年初形成鲜明对比，当时投资者过度看空。美国银行（BofA）的数据显示，仅在6月份，投资者就向股市注入了450亿美元资金。

第三，货币政策可能会保持紧缩。拉科斯说，美联储官员可能会在今年剩余时间里将利率维持在高位，而且在继续关注通胀的情况下，他们不太可能很快开始降息。

第四，财政政策将收紧。拉科斯说，2023年是“大规模财政宽松的一年”，因为政府支出了1.8万亿美元，但2024年联邦支出可能会大幅减少，这可能会给经济增长带来压力。

拉科斯称，虽然乐观的市场评论人士认为，美国今年可能避免经济衰退，但目前经济的任何弹性都主要归功于强劲的财政支出和消费者支出，而这两项支出预计到2024年将持续下降。他说，消费者储蓄也在迅速减少，这将使经济在金融紧张的状况下失去缓冲。

“我认为经济将出现硬着陆。我不相信软着陆理论”。拉科斯说，他认为美国经济衰退不可避免。“我只是很难相信通胀会下降，美联储会降息，经济增长会很好”。

摩根大通的科拉诺维奇（Marko Kolanovic）在最近的一份报告中预测，即使经济只是出现温和下滑，股市也可能下跌15%。

投资者目前预计，美联储11月份再加息25个基点的可能性为42%。与此同时，纽约联储认为明年更有可能出现衰退，预计到2024年7月，美国经济陷入衰退的可能性为66%。